20220608-湘财证券-中药行业周报_2021年度药品审评报告发布_中药创新呈现加速之势_12页_579kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的中药行业周报，发布日期为2022年6月8日，主要分析了中药行业近期的表现、估值情况、中药材价格变化以及政策导向对行业的影响。报告对中药行业提出了“增持”评级，并围绕中药创新、政策避风港及新冠防治三大主线进行投资建议。

行业表现

• 整体表现：上周医药生物指数上涨0.67%，但中药Ⅱ指数下跌0.99%，表明中药板块在医药生物子行业中表现相对较弱。
• 子板块分化：
  • 医疗服务：上涨3.10%，表现最强。
  • 医疗器械：上涨1.62%，表现较好。
  • 生物制品：上涨1.30%，亦有较好表现。
  • 化学制药、医药商业：分别下跌0.83%和1.44%，表现较弱。
• 年度表现：2022年以来，医药生物指数下跌22.98%，中药Ⅱ指数下跌17.92%，化学制药下跌20.89%，生物制品下跌27.72%，医药商业下跌11.98%，医疗器械下跌23.95%，医疗服务下跌27.14%。

行业估值

• 中药板块估值：
  • PE(ttm)：18.97倍，环比下降0.09倍。
  • PB(lf)：2.66倍，环比下降0.01倍。
• 估值情况：
  • 中药板块PE处于近三年低位，PB波动较小。
  • 中药板块相对沪深300的估值溢价率为55.72%，显示其仍具备一定的估值优势。

中药材价格跟踪

• 中药材价格指数：上周成都中药材价格总指数为226.87点，较前一周下跌0.6个百分点。
• 分类价格变化：
  • 植物类：根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、其他类均有所变化，部分类别价格指数出现环比下跌。
  • 动物类：价格指数出现波动。
  • 矿物类：价格指数也呈现一定的变化趋势。
• 趋势分析：
  • 5月中药材价格定基总指数较上月上涨2.4个百分点，今年累计上涨18.1个百分点。
  • 短期内，天气因素（如暴雨）可能继续对中药材采收与运输造成影响，导致价格指数小幅下跌。

政策与创新动态

• 2021年药品审评报告：
  • 国药监局药品审评中心共受理注册申请11658件，同比增长13.79%。
  • 中药注册申请：444件，同比增长40.95%，创新药注册申请中，创新中药增长显著，达134.78%。
  • 批准/建议批准创新中药：39件，同比增长39.29%，显示中药创新加速。
• 中药创新趋势：
  • 中药创新在注册申请中增速最快，尤其在创新药领域表现突出。
  • 政策支持推动中药行业全产业链发展，包括种植、服务体系、人才建设、医保支付、审评审批等。

投资主线建议

主线一：传承创新

• 关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒等细分领域。
• 政策红利期为中药行业带来发展机遇，尤其在研发和产品创新方面。

主线二：政策避风港

• 偏消费类中药及OTC终端拓展可作为避风港。
• 中成药集采相对温和，独家品种表现较好，OTC渠道有助于缓解医院端价格压力。

主线三：新冠防治

• 关注与新冠预防和治疗相关中药产品及生产企业。
• 国家及WHO对中医药在新冠防治中作用的认可，提升了中药在公共卫生事件中的地位。

重点公司表现

• 表现较好的公司：康惠制药、太龙药业、太极集团、佛慈制药、通化金马。
• 表现较差的公司：大理药业、陇神戎发、众生药业、精华制药、新天药业。

风险提示

1. 行业政策趋严：可能对中药行业带来一定不确定性。
2. 业绩波动风险：行业及上市公司业绩可能受到市场、政策等多重因素影响，出现波动。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不对信息来源、准确性及完整性作任何保证。
• 投资决策需谨慎，建议咨询专业人士。

总结

中药行业在2021年迎来创新加速，政策支持为行业带来发展机遇。当前估值处于低位，具备一定的投资吸引力。尽管短期中药材价格受天气影响略有下跌，但长期仍有望受益于政策红利及市场增长。建议关注中药创新、品牌中药、OTC终端拓展及新冠防治相关标的，同时需警惕行业政策趋严和业绩波动风险。