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聚烯烃早报总结

（大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询证：Z0015557）
联系方式：0575-85226759

本报告探讨了低密度聚乙烯（LLDPE）和聚丙烯（PP）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面因素，并对未来走势做出预测。

一、LLDPE分析：

1 基本面：

• 宏观经济
  4月中国官方和非官方PMI环比小幅回落，但依然位于扩张区间，国内地产端利好。
  美国通胀降温，降息预期增强。原油震荡，成本支撑弱化，油制企业利润低迷。
  供应端：装置开工率低，检修装置较多，春检装置偏多，预计供应维持低位；后期装置逐步重启，进口窗口将打开，美金盘价格稳中有升。
  需求端：整体淡季，需求偏弱，综合库存中性偏高。

2 基差信息：

LLDPE2409合约基差为-59，升贴水比例-0.7%，基差偏弱，不利多因素明显。

3 盘面与持仓：

LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，显示一定支撑，但主力持仓净空且增持空头，偏空。

4 预期：

盘面走强，国内宏观偏暖，但库存中性偏高，预计今日PLLPE价格震荡运行。

5 利多因素：

• 成本支撑尚可
• 政策推动需求
• 降息预期增强

6 利空因素：

• 基差偏弱

7 主要逻辑与风险：

成本支撑尚在，政策推动需求增量，但面临原油价格大幅波动的风险。

二、PP（聚丙烯）分析：

1 基本面：

• 宏观经济
  同样受益于国内PMI扩张区间，美通胀降温，降息预期提振，但原油震荡抑制成本支撑。
  供应端：开工率偏低，但后期有扩产计划，产量可能小幅增加，美金盘走势平缓。
  需求端：下游刚需为主，库存中性。

2 基差信息：
PP2409基差为-124，升贴水比例-1.6%，基差偏弱。

3 盘面与持仓：
PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上；主力持仓净空头，力度略有减弱，依然偏空。

4 预期：
PP主力合约预计盘面走强，库存中性，成本支撑存在，预计今日价格震荡运行。

5 利多与利空因素参考LLDPE，均指出成本支撑和政策推动，但基差偏弱利空。

6 主要逻辑与风险：
与LLDPE相同，成本支撑政策推动，但原油大幅波动构成主要风险。

三、供需平衡数据概要

简要提供LLDPE和PP历年供需数据和增长率趋势，显示行业需求变化较大。

四、免责声明

本报告所载信息仅为中性参考，不构成操作建议，不构成对报告内容者投资建议的保证。非专业属性，请谨慎使用。