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格林大华期货纸浆早报总结（20230306）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月6日纸浆市场的最新动态，重点围绕港口库存、国内价格走势、外盘报价、下游需求变化及潜在风险因素展开。整体来看，纸浆市场呈现震荡下行趋势，供需关系偏弱，市场成交氛围清淡。

主要观点

• 港口库存：本周国内主流港口纸浆库存为209.5万吨，环比下降0.5%，去库速度较慢。
• 国内价格：国内针叶浆价格小幅下调，阔叶浆价格小幅上调，整体价格走势偏弱。
• 外盘动态：加拿大、智利外盘纸浆报价维持平稳或略有下调，部分工厂减产或停工影响供应。
• 下游需求：成品纸企业需求中性，生活用纸产量和产能利用率均有所下降，显示需求疲软。
• 产能利用率：双胶纸和铜版纸产能利用率略有上升，但库存仍处于下降趋势，表明生产端控制较为严格。

关键信息

【利多因素】

• 港口去库：本周港口库存下降1.1万吨，环比下降0.5%，显示市场去库存力度。
• 双胶纸产量与库存：双胶纸产量环比增加0.57%，库存环比减少0.6%，表明生产端对市场有一定支撑。
• 铜版纸产量与库存：铜版纸产量环比增加0.11%，库存环比减少0.7%，显示供需关系有所改善。
• 外盘报价：部分外盘纸浆价格持平，如狮牌雄狮报价940美元/吨，金狮报价960美元/吨，但部分工厂减产，可能对供应产生影响。
• 进口数据：2022年12月中国纸浆进口量为236.2万吨，环比下降5.3%，但同比增长23.9%，显示长期需求增长。

【利空因素】

• 生活用纸需求疲软：生活用纸产量环比下降2.2%，产能利用率下降0.4%，显示下游需求不振。
• 漂白阔叶浆进口减少：2022年12月漂白阔叶浆进口数量为99.1万吨，环比下降7.8%，可能影响供应。
• 外盘价格下调：智利Arauco公布3月报盘，其中金星和明星纸浆价格分别下调，影响市场情绪。

操作建议

• 预计纸浆价格将震荡下行，建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游纸企需求变化。
• 市场情绪偏弱，建议谨慎操作，控制仓位。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价变动可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，将进一步抑制需求。
• 资金面情况：市场资金紧张可能加剧价格波动。

其他信息

• 工厂减产与停工：APRIL印尼工厂计划减产20万吨，Mercer Canada工厂因原料短缺停工三周，影响全球供应。
• 项目进展：江西五星纸业60万吨/年化学浆项目首次环评公示，可能影响国内供应结构。

总结

当前纸浆市场处于供需偏弱阶段，港口库存小幅下降，但国内价格整体下行。外盘报价平稳或下调，部分工厂减产或停工影响供应。下游需求疲软，尤其是生活用纸领域，而双胶纸和铜版纸产量略有提升，库存下降，显示一定的市场韧性。整体来看，市场面临价格下行压力，需关注人民币汇率、原油价格、下游开工率及资金面变化，以应对潜在风险。