20250814-紫金天风-橡胶周报_雨稳胶价_成败金九_22页_3mb

天然橡胶市场分析报告总结

一、盘面态势

截至8月12日，天然橡胶期货与现货价格全线上涨。短期RU（天然橡胶）与NR（橡胶）价差走扩，RU09-01月差扩大，反映出市场供需结构的变化。

二、基本面分析

• 供应端：云南产区受台风天气影响，降水量大，割胶作业受阻，原料供应紧张。泰国杯胶价格上涨，深色胶小幅去库，但胶水价格保持稳定。
• 需求端：轮胎行业开工率维持平稳，全钢胎库存去化，半钢胎小幅累库。“金九银十大限”订单兑现情况未明朗，国内需求疲软预期逐步显现。
• 库存变化：国内浅色胶社会库存环比减少0.8%，深色胶库存也略有下降，显示出去库压力。但期货库存则出现环比增长。

三、中长期展望

• 进入台风高发期和东南亚产胶旺季影响，海外供应继续偏强。
• 全球履约产量预测：泰国、印尼、马来西亚增产有限，部分国家如印尼出现明显减产，但中国与印度产量增长势头较为明显。
• 2025年全球天然橡胶产量预计增加0.5%，供需格局整体偏宽松。

四、重要价格数据

• 市场价差：
  • RU-NR主力合约价差为3195元/吨，预计继续走扩；
  • 泰混现货-RU主力价差为-1260元/吨；
  • NR连一连二月差为-60元/吨，显示中长期支撑。
• 进口市场：
  • 上海地区橡胶价格坚挺，越南3L价格环比上涨约2.5%；
  • 鲜胶、国营全乳胶价格上涨明显。

五、主要风险与关注点

• 天气扰动仍是影响短期供应的核心因素，台风“杨柳”强化云南降水量失控风险；
• 海外需求预期继续走弱，价格下限受压；
• 期末库存累积可能影响新年度供应紧张程度。

六、操作建议

短期多单维持震荡偏强思路，关注短期天气变化与期货-现货基差变动；中长期建议警惕海外需求修复不及预期，适当降低多头头寸。