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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档包含两部分信息：

I.T Limited 的财务表现及市场评级分析
A-share 研究亮点及市场覆盖列表

I.T Limited 财务表现及市场评级分析

财务表现

FY16 营收与盈利：I.T FY16 的再售出收入同比下降 9% 至 HK$274 百万，但显著高于市场预期（19‰/40%）。
利润分配：集团提议每股派息 HK$0.08，股息支付率 49%，FY16 派息收益率为 4.5%。
收入增长：营收增长 5% YoY，主要得益于中国大陆和日本市场的增长，分别增长 14% 和 22%。
HK 市场影响：香港市场收入下降 3.8% YoY，主要由于中国游客减少，导致零售折扣增加，毛利率下降 3.5ppt YoY。
EBIT：EBIT 增长 1.7% YoY 至 HK$486 百万，得益于中国大陆和日本市场的强劲增长。

主要观点

中国大陆仍为增长引擎：集团将继续专注于中国大陆市场，尽管未来销售面积增长将放缓，但会通过提高门店效率和促销活动来推动增长。
日本市场表现强劲：日本市场增长显著，是集团收入增长的重要来源。
香港市场仍是拖累：尽管集团在 HK 的亏损有所改善，但整体表现仍不佳，市场对 FY17E 的盈利反弹信心不足。
评级维持中性：鉴于 HK 市场的不确定性，维持对 I.T 的中性评级，建议等待 HK 操作改善后再考虑评级上调。

关键信息

分析师观点：Eugene MAK 和 Lewis WONG 提出，尽管 FY16 营收和盈利增长，但 HK 市场的拖累仍需关注。
未来展望：集团计划通过优化门店运营、提高促销力度和扩大会员基础来改善业绩。

A-share 研究亮点及市场覆盖列表

研究亮点：中国核工程（601611）

公司地位：中国核工程是核工程领域的绝对领导者，业务涵盖军事工程、核工程和工业与民用项目。
收入构成：工业与民用项目贡献了 61.41% 的收入，核工程为 27.92%，军事工程为 6.94%。
市场表现：海外业务增长趋势明显，合同价值在 2015 年超过 2013 年的两倍。
控制结构：实际控制人为 SASAC，前四大股东分别为中国核工程集团（79.20%）、中国信达（14.85%）、航天资本（4.95%）和中国改革（1%）。
未来增长：预计中国核工程的总装机容量将在 2020 年增长 60%，海外市场份额有望提升。
估值：2016E 合理市盈率在 15-20 倍之间，合理股价区间为 RMB5.9-9.4。
风险提示：宏观经济下行、政策风险和支付风险。

市场覆盖列表

分类	公司	股票代码	评级	当前股价	12 个月目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS（2015）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	P/E（2015）	P/E（2016E）	P/E（2017E）	分析师
自动车及零部件	Brilliance China	1114 HK	BUY	HK$7.11	HK$8.2	15	4,628	0.69	0.74	0.84	8.3	7.8	8.5	Liang Yonghuo
自动车及零部件	China ZhengTong Auto	1728 HK	BUY	HK$2.83	HK$3.5	24	807	0.29	0.39	0.46	7.8	5.9	6.2	Liang Yonghuo
自动车及零部件	Geely Automobile	175 HK	BUY	HK$3.87	HK$4.6	19	4,411	0.26	0.33	0.40	11.9	9.5	9.7	Liang Yonghuo
自动车及零部件	BAIC Motor	1958 HK	NEUTRAL	HK$5.35	HK$6.5	21	5,182	0.44	0.52	0.58	9.7	8.3	0.0	Liang Yonghuo
自动车及零部件	Great Wall Motor	2333 HK	NEUTRAL	HK$5.7	HK$7.0	23	6,711	0.88	0.94	1.02	5.2	4.9	5.6	Liang Yonghuo
自动车及零部件	Fuyao Glass	3606 HK	BUY	HK$17.78	HK$20.0	12	5,754	1.09	1.16	1.31	13.1	12.4	11.0	Liang Yonghuo
自动车及零部件	China Harmony Auto	3836 HK	BUY	HK$4.2	HK$6.2	48	854	0.39	0.42	0.50	8.6	8.1	0.0	Liang Yonghuo
自动车及零部件	Zhongsheng Group	881 HK	NEUTRAL	HK$4.0	HK$3.8	-5	1,108	0.21	0.25	0.29	15.3	12.9	13.8	Liang Yonghuo

其他行业公司覆盖信息

石油与天然气：Sinopec Oilfield Service、China Oilfield Services、CNOOC 等。
房地产：China Resources Land、YUEXIU PROPERTY、Yuzhou Property、Country Garden、Agile Property、Greentown China、China Overseas Land、CH OVS G OCEANS、Shimao Property、CIFI Holdings、China Merchants Land。
科技、媒体与电信：China Telecom、China Unicom、China Mobile、Wisdom、C CHUANGLIAN ED、Kingdee、Chinasoft、Kingsoft、Boyaa Interactive、Car Inc、Tencent、NetDragon。
机械设备：Zoomlion Heavy、Lonking、CRSC、Sany Heavy。
制药与医疗：3SBio、TRAD CHI MED、Sinco、China Medical System、China Biologic Products、ICBC、Minsheng、BOCOM、CQRCB、BOC、China Construction Bank、CITIC Bank、China Life、China Taiping。
证券：GF Sec、CITICS、HTS。

总结

文档全面分析了 I.T Limited 的 FY16 财务表现及市场评级，指出尽管中国大陆和日本市场表现良好，但香港市场的不确定性仍对整体业绩构成挑战。同时，还提供了多个 A-share 公司的研究亮点和市场覆盖列表，涵盖多个行业，如核工程、汽车、房地产、科技、制药等，为投资者提供了丰富的市场信息。

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