传媒行业12月中国电影月报：2018中国电影总票房突破600亿，市场集中度有所增加-20190107-银河证券-19页_1mb

2018年中国传媒行业月报总结

核心内容

2018年12月，中国传媒行业面临一定的市场压力，影视动漫板块股价持续下探，传媒行业整体回调。上证综指下跌3.64%，创业板指数下跌5.93%，影视动漫（申万）指数下跌3.95%，传媒（申万）指数下跌4.30%。行业估值水平下降，国内影视动漫板块市盈率降至历史低位，且低于美国电影板块。

2018年全国电影总票房突破600亿，达609.76亿元，同比增长9.06%，虽增速放缓但仍高于北美市场。国产电影表现亮眼，全年票房达378.97亿元，占总票房的62.15%，市场地位更加稳固。然而，12月贺岁档票房表现疲软，同比下降14.15%。

主要观点

• 行业承压：受影视税收政策收紧、演员片酬限额、网络售票平台取消票补及观众审美提升等多重因素影响，传媒行业整体承压，股价表现不佳。
• 市场集中度提升：前十大院线票房合计达388.67亿元，市场份额为68.74%，集中度增加，头部院线优势明显。
• 行业转型：影视内容公司逐步从“流量至上”转向“精品化内容”，提升内容质量成为未来发展的关键。
• 政策利好：国家电影局扶持政策将推动行业规范化发展，长期利好行业健康有序发展。

关键信息

电影票房

• 2018年全年票房：609.76亿元，同比增长9.06%，高于北美。
• 12月综合票房：43.67亿元，同比下降14.15%，环比增长17.08%。
• 头部影片：《海王》以17.12亿元票房居首，《唐人街探案2》和《我不是药神》分列第二和第三。
• 国产片表现：12月国产片票房为17.02亿元，占当月总票房的42%，但同比下降29%。

院线表现

• 票房增长：前十大院线票房同比增长9.69%，高于全国票房增速。
• 市场份额：万达院线市占率上升至13.59%，大地院线接近10%。
• 经营效率：万达院线、上海联合院线、广州金逸珠江等院线的场均人次和平均票价表现较好。

投资建议

• 推荐关注公司：光线传媒、华谊兄弟、北京文化及全产业链布局的中国电影、万达电影。
• 行业前景：长期看好电影行业健康有序发展，内容公司单片产出能力有望提升，院线整合加速。

风险提示

• 票房增速下行：受政策和市场因素影响，票房增速可能持续放缓。
• 作品收入不及预期：优质内容不足可能导致收入不达预期。
• 并购整合低于预期：院线整合可能不如预期顺利。
• 政策风险：政策变化可能对行业造成不确定性影响。

上市公司动态

• 北京文化：电影《无名之辈》票房达6.66亿元，公司从中获得约6000万至7000万元收益。
• 万达电影：非公开发行有限售条件流通股全部解锁，公司推进多项重组议案。
• 文投控股：耀莱文化持有的公司股份多次被冻结。
• 华录百纳：出售资产预计造成12亿至18亿元投资亏损。
• 当代东方：子公司股权被冻结，面临债务危机。
• 大晟文化：非公开发行股票后总股本增至5.59亿股。
• 长城动漫：出售圣达焦化股权，全面转型为动漫文化类企业。

产业新闻动态

• 腾讯影业与派拉蒙合作：推出《大黄蜂》，并计划合作《壮志凌云》续集。
• IMAX退出VR市场：关闭全球剩余VR影厅，退出VR内容放映市场。
• 优酷分账规则升级：取消“唯流量论”，以内容定级为标准。
• B站支持国产动画：推出多部国产原创动画，推动国创发展。
• 卫视招商困境：招商额大幅下降，资源向互联网平台倾斜。
• 政策支持文化产业：国务院出台新规，免征电影发行收入增值税，鼓励社会资本投资。

总结

2018年12月，中国电影市场虽面临挑战，但总体仍保持增长态势，票房表现优于北美。传媒行业估值下降，政策和市场因素导致行业整体承压。头部院线市场份额增加，内容公司转型为精品化方向，未来将更依赖产品质量。建议关注行业龙头及全产业链布局公司，同时注意行业政策风险及票房增速下行风险。