20230130-银河期货-尿素月报_国内外逐步分化_尿素价格或将筑顶_12页_2mb

能源化工一尿素月报总结

核心内容概述

2023年1月尿素市场整体呈现单边上涨趋势，国内现货价格持续攀升，期货市场亦同步走强。随着春节临近，供需格局出现阶段性变化，出口政策放宽及下游集中采购推动了价格走高。然而，随着价格触及高位，出口倒挂现象显现，下游采购意愿减弱，市场进入回调阶段。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 国内现货市场：1月尿素价格持续上涨，交割区厂库低端报价达2730-2760元/吨，山东临沂市场价格为2770元/吨，较12月末上涨约100-150元/吨。
• 期货走势：主力合约05合约延续上涨，但节后价格涨至高位，叠加国际尿素价格下跌，抑制了现货进一步上涨。
• 区域价格差异：晋城地区受环保影响，装置重启延后；西南气头装置检修后逐步复产；新疆、内蒙物流不畅，供应受限，导致华北、华东地区价格坚挺。

2. 供需基本面分析

• 产量情况：1月尿素日均产量降至14.5万吨，月环比减少1万吨，但1-12月累计产量同比增加170-180万吨。
• 供应端变化：2月气头装置将全面复产，尿素日产量预计增至16万吨，整体供应将有所增加。
• 库存情况：1月企业库存季节性下滑，但新疆、内蒙库存降幅有限，华北、华中库存下滑显著。春节期间库存小幅累库，后续正月十五后复合肥复工可能影响库存变化。
• 需求端：1月复合肥开工率降至27.37%，较上月大幅下滑15.5个百分点，但节前集中采购支撑了需求。

3. 成本与利润分析

• 原料价格：无烟煤价格弱势运行，晋城无烟块煤价格维持在2040-2090元/吨，榆林沫煤价格稳定在1160-1200元/吨。
• 尿素利润：1月尿素行业整体利润显著扩张，固定床利润达236元/吨，水煤浆利润508元/吨，气流床利润840元/吨。
• 成本影响：2月煤炭消费进入淡季，煤价预计继续下行，可能影响尿素利润的持续性。

4. 国际市场情况

• 国际需求：除印度外，国际市场尿素需求处于淡季，价格持续下跌，尤日内FOB价格跌至355美元/吨，波罗的海与美湾FOB价格亦分别降至355美元/吨和362.5美元/吨。
• 出口政策：12月出口量环比增加43.38%，1月出口量预计在40万吨左右，但出口倒挂现象明显，出口利润转负，可能引发进口预期。
• 进口情况：2022年12月尿素进口量环比增加335.29%，进口均价下降10.83%，反映国际市场价格持续走低。

关键信息

• 价格走势：1月尿素价格持续上涨，但节后价格高位运行抑制进一步上行。
• 供需变化：2月供应端将因气头装置复产而增加，需求端农业相关需求季节性回升，但非农工业需求受地产政策影响，存在边际改善可能。
• 出口与进口：出口政策宽松，但出口利润转负，进口预期增强，国际市场价格拖累国内市场。
• 库存与采购：企业库存季节性下滑，但节前集中采购支撑了需求，后续正月十五后复合肥复工可能对市场产生影响。
• 利润与成本：尿素行业利润较高，但煤价下行可能影响利润持续性。

未来行情展望

• 短期展望：春节后市场氛围偏弱，价格可能小幅回调，终端采购节奏放缓。
• 中期展望：供应端逐步增加，需求端农业需求回升，但出口倒挂和淡储抛出预期可能对市场形成压制。
• 关注重点：
  1. 国际尿素价格持续下跌对国内市场的拖累；
  2. 下游采购意愿变化及复合肥复工后的采购力度；
  3. 晋城春季环保对固定床装置的影响；
  4. 煤价下行对尿素利润的持续性影响。

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