20150902-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_18页_569kb

申万宏源晨会纪要总结

核心内容

1. 市场概况

   • 申万A指、上证指数、深证综指、沪深300指数均出现不同程度的下跌。
   • 银行、证券、石油开采、黄金等板块昨日表现较好，而农业综合、专业零售、公交、畜禽养殖、半导体等板块跌幅较大。
   • 风格指数中，大盘指数微涨，中盘与小盘指数均下跌。

2. 重点推荐报告

   • 从人大调研报告看十三五规划要点：报告提出六个总体思路和指导原则，强调改革、技术创新、民生建设、依法治国和规划目标的合理性。
   • 广东榕泰(600589)深度研究：公司拟以12亿元收购森华易腾，推动互联网转型。森华易腾拥有显著的区域、网络和成本优势，预计未来三年复合增长率超50%。
   • 制造业形势持续恶化，政策托底有望双轮驱动：8月制造业PMI跌穿荣枯线，需求和供给端均出现下滑，政策托底将发挥关键作用。
   • 航天信息：公司业绩格局良好，性价比凸显。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元，净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元，维持“买入”评级。
   • 基础化工中报回顾：板块业绩二季度同比增长40.9%，毛利率改善明显，现金流状况改善。重点推荐云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等。
   • 纺织服装行业2015年中报回顾：行业分化明显，推荐稳健龙头如海澜之家、森马服饰、奥康国际，以及有改善空间的出口型弹性标的如鲁泰、大杨创世。
   • 石油化工与油田服务行业跟踪报告：整体景气显著下滑，利润向炼油和化工环节转移。重点推荐涉油民营龙头企业洲际油气、大庆华科和石油济柴。
   • 中利科技(002309)点评报告：公司签署326MW电站转让协议，预计下半年业绩将明显改善，维持“买入”评级。

主要观点

• 十三五规划：强调改革、技术创新、民生和社会建设，政策方向明确，重点扶持领域包括养老、金融、文化、环保等。
• 广东榕泰：通过收购森华易腾，公司有望在IDC和云计算领域实现快速增长，提升整体业绩。
• 制造业：PMI数据表明行业持续低迷，需依赖政策托底来稳定增长。
• 航天信息：尽管市场担忧价格战和云模式影响，但其核心应用已形成商业模式，维持“买入”评级。
• 基础化工：受益于低油价和下游需求提升，板块整体表现优于预期。
• 纺织服装：行业分化明显，稳健龙头和出口型公司具备增长潜力。
• 石油化工：油价反弹带动下游利润提升，关注炼油和化工环节。
• 中利科技：电站转让和限制性股票授予有助于业绩提升，维持“买入”评级。

关键信息

• 市场表现：多数指数和风格指数下跌，部分行业如银行、证券表现较好。
• 行业分析：纺织服装、基础化工、石油化工等行业有明显改善迹象。
• 公司动态：广东榕泰收购森华易腾，航天信息拓展电子发票和跨境电商，中利科技签署电站转让协议。
• 政策影响：十三五规划推动改革和技术创新，政策托底对制造业和基建行业有积极作用。
• 风险提示：传统业务下滑、IDC行业竞争加剧、新业务推进不及预期等。
• 投资建议：推荐稳健行业龙头、有增长潜力的公司以及受益于政策和行业复苏的标的。

重要数据

• 广东榕泰：预计2015-2017年主营收入分别为13.7、14.4、15.6亿元，净利润分别为1.0、1.3、1.7亿元，对应市盈率分别为58.4、45.8、35.9倍。
• 航天信息：预计2015-2017年每股收益分别为1.86、2.34、3.53元，维持“买入”评级。
• 中利科技：预计2015-2017年净利润分别为3.63亿元、4.52亿元、5.15亿元，对应EPS分别为0.64、0.80、0.91元，维持“买入”评级。
• 基础化工：15Q2单季度净利润130亿元，毛利率19.5%，净利润率5.37%。
• 纺织服装：上半年营业收入同比增长7.1%，净利润增长5.1%。
• 石油化工：15Q2炼油单桶EBIT为6.3美元，化工单吨毛利达2,399元。

催化剂与风险

• 催化剂：IDC规模扩张、云计算业务增长超预期、互联网转型持续发酵、征信公司成立、营改增扩围推进、跨境电商通关系统签署更多口岸。
• 风险：传统业务加速下滑、IDC行业竞争加剧、森华业绩不达预期、营改增推进低于预期、新业务推进低于预期。

其他重要信息

• 证券发行及上市信息：包括新股发行、上市、增发、配股、可转债发行、债券发行和基金发行。
• 重大财经新闻：国务院推出促投资稳增长措施，央行释放流动性，50家券商集资驰援A股等。
• 行业要闻：国际油价反弹，绿色建材行动计划启动，汽车节能标准即将出台等。
• 申万300公司动态：包括非流通股解禁、公司业绩、投资动态等。

总结

申万宏源研究晨会纪要涵盖了市场表现、重点推荐报告、政策分析、行业动态和公司动态等多个方面。核心内容包括市场整体下跌，但部分行业和公司表现较好，如广东榕泰、航天信息和中利科技等。重点推荐的行业包括基础化工、纺织服装和石油化工，关注政策托底和行业复苏带来的投资机会。同时，也提示了传统业务下滑、行业竞争加剧等风险。整体来看，市场存在结构性机会，建议投资者关注稳健龙头和有增长潜力的公司。