20240110-国盛证券-双环传动-002472.SZ-Q4业绩符合预期_各项业务稳步推进_3页_520kb

双环传动（002472SZ）2024年1月10日公司点评

业绩预告与业务情况

• 2023年业绩预告：预计归母净利润80-82亿元，同比增长374%-409%；扣非归母净利润75.5-77.5亿元，同比增长332%-367%。
• 季度表现：2023Q4归母净利润21-23亿元，同比增长22%-34%，环比下降5%-4%。
• 业务驱动因素：
  • 重卡AMT齿轮业务快速增长。
  • 新能源减速齿轮稳步推进，降本增效成效显著。
  • 新能源齿轮出口项目预计2024年Q2-Q3量产。
  • 机器人减速器（RV、谐波）国产化进程加速，环动科技产能扩建并分拆上市。

公司行动与战略

• 股份回购：2023年10月启动1-2亿元回购计划，回购价不超过2800元/股，截至2023年底已回购0.8亿元，均价2533元/股，显示管理层信心。

盈利预测与估值

• 2023-2025年归母净利润：81/105/132亿元，对应PE分别为25/19/16倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价基于不同盈利增长预期，PE区间251-153倍不等。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• RV减速器技术风险。
• 新客户拓展不及预期。

财务数据摘要

股票评级：**买入**；行业评级：**增持**。