20251203-华泰期货-航运日报_马士基12月下半月涨价_关注下半月涨价落地情况_14页_2mb

航运市场分析总结（2025-12-03）

市场动态

• 线上报价：
  • 马士基：12月上半月上海-鹿特丹航线价格1435/2230美元/FEU，第二周涨价至1530/2400美元/FEU；下半月价格1885/3035美元/FEU。
  • MSC和ONE上半月价格1485-1735/2235美元/FEU，下半月报价2125/2835美元/FEU，显示上行趋势。
  • 其他联盟如CMA、EMC和OOCL价格下修至1985-1780/3545-3030美元/FEU，反映市场波动。

地缘风险

• 马士基更新红海/亚丁湾情况：红海动荡持续，公司维持好望角网络，未计划立即恢复苏伊士航线。双子座合作联盟关注安全恢复时间。

动态供给

• 12月月均运力30.39万TEU，1月月均增至33.24万TEU，显示运力扩张。近期4个空班和1个空班，涉及主要联盟，预计1月下半月运力增长。
• 2025年集装箱船交付量大（243艘），增加市场运力压力。

合约价格与展望

• 12月合约：交割基于SCFIS算术平均，价格中枢下修至2100-2200美元/FEU附近，上半月已涨价落地。
• 2月合约：预计交割价反映1月底现货，可能与12月合约持平或小幅平水，需关注春节前市场。
• 远月合约：受苏伊士运河复航风险压制（复航概率大，可能在2026年春节后），压低运费。

策略

• 单边震荡：12合约和2月合约预期震荡偏强。
• 套利机会暂无。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期衰退、原油价跌、船舶交付超量、红海危机缓解。
• 上行风险：经济复苏、供应链中断、航运公司减运力、红海危机持续引发绕航。

现货价格参考

• 当日SCFI欧洲航线1404美元/TEU，SCFIS上海-欧洲航线1483.65点，显示运价支撑。长期关注需求变化。