2013年9月下半月投资策略报告总结
核心内容
2013年9月下半月的市场策略报告指出，市场处于“加速赶顶”阶段，整体走势由快速上涨转为盘整，预计大盘将挑战2400点。报告强调，应适量持有周期性蓝筹品种，避免高估值的小市值股票。
主要观点
- 市场整体走势：市场整体净流出放缓，资金开始回流至周期性行业。预计9月下半月成交额若维持在2000亿元以上，将推动股指进一步上攻。
- 行业配置建议：推荐配置为采掘（30%）、建筑建材（30%）、有色金属（20%）、房地产（20%）。
- 操作建议：建议持仓比例为40%-50%，以稳健为主，关注大盘回调时的介入机会。
关键信息
境内基本面分析
- 经济数据：8月份中国制造业PMI创16个月新高，PPI、固定资产投资增速、工业增加值等数据均显示经济复苏迹象。
- 政策动向：国务院批准设立经济体制改革部际联席会议，农村土地改革和上海自贸区方案即将公布。
- 金融改革：IPO重启预期延后，但再融资或以优先股形式启动，对二级市场影响较大。
- 市场动态：国债期货平稳上市，融资融券标的股票扩容至700只，房地产再融资或启动。
- 重点事件：9月16日将公布8月份全社会用电量，9月27日公布8月份工业企业利润。
境外基本面分析
- 欧元区：经济复苏好转，德国以外国家也出现好转迹象。
- 美国经济：持续复苏但力度减弱，QE退出预期导致利率上升，抵押贷款申请量下降。
- 国际局势：叙利亚局势缓和但仍有隐忧，俄罗斯增派军舰；中日东海对峙，全球政治局势紧张。
- 重要数据：9月16日欧盟将公布8月份CPI，9月17日英国公布8月份CPI和PPI，9月18日美国公布8月份新屋开工数据，9月19日日本公布8月份进出口数据。
一级市场分析
- IPO重启：年内重启可能性较低，法规修订存在争议。
- 优先股试点：已具备推出条件，可能作为IPO重启的配套措施。
二级市场分析
- 资金流向：整体净流出放缓，5日净流出金额占20日净流出的20.65%，较上期下降10.21个百分点。
- 行业资金流向：
- 净流入：金融服务（519,438.43万元）、采掘（27,196.14万元）、建筑建材（4,717.18万元）。
- 净流出放缓：机械设备、房地产、有色金属。
- 净流出加速：电子、交通运输、餐饮旅游等。
- 行业涨跌幅：
- 涨幅较大：金融服务（10.87%）、农林牧渔（10.71%）、黑色金属（9.46%）。
- 跌幅：医药生物（-0.01%）、信息设备（-0.28%）。
重点关注事项
- 国内：IPO重启时间、新增2000亿元RQFII下发节奏、全国城镇化规划、9月16日融资融券扩容、9月30日汇丰9月PMI。
- 国际：叙利亚可能被军事打击、钓鱼岛和南海局势、美国债务上限问题、QE退出预期、美国9月份PMI及金融数据。
行业资金流向详情
表2：净流入率最高前十只股票（5日和20日）
表3：净流出率最高前十只股票（5日和20日）
表4：行业板块资金流向情况（5日和20日）
| 行业 |
5日净流入资金(万元) |
金额流入率(%) |
20日净流入资金(万元) |
金额流入率(%) |
| 金融服务 |
519,438.43 |
2.53 |
289,194.41 |
0.56 |
| 采掘 |
27,196.14 |
0.80 |
-175,668.92 |
-1.65 |
| 建筑建材 |
4,717.18 |
0.07 |
-384,562.50 |
-2.11 |
| 机械设备 |
-138,765.09 |
-1.19 |
-709,582.65 |
-1.87 |
| 交通运输 |
-93,582.42 |
-1.15 |
-94,367.78 |
-0.44 |
| 交运设备 |
-53,533.80 |
-0.67 |
-235,759.36 |
-1.01 |
| 轻工制造 |
-104,463.95 |
-3.04 |
-232,502.36 |
-2.12 |
| 家用电器 |
-53,372.58 |
-2.86 |
-212,695.24 |
-3.34 |
| 公用事业 |
-53,052.10 |
-1.29 |
-170,432.77 |
-2.53 |
| 化工 |
-214,352.41 |
-2.74 |
-822,473.30 |
-3.11 |
表5：行业指数涨跌情况
| 行业 |
9月份涨跌幅(%) |
5日涨跌幅(%) |
10日涨跌幅(%) |
30日涨跌幅(%) |
区间成交金额(百万) |
区间换手率(%) |
| 金融服务 |
10.87 |
9.20 |
12.00 |
18.27 |
3,889,314.75 |
47.73 |
| 农林牧渔 |
10.71 |
2.63 |
9.05 |
19.46 |
748,419.53 |
303.81 |
| 黑色金属 |
9.46 |
4.94 |
9.97 |
16.28 |
244,142.09 |
65.52 |
| 交通运输 |
7.76 |
9.58 |
13.13 |
31.80 |
733,761.31 |
84.76 |
| 交运设备 |
7.50 |
4.43 |
6.08 |
16.57 |
1,756,546.37 |
171.34 |
| 采掘 |
7.24 |
4.59 |
3.50 |
14.36 |
955,721.60 |
43.82 |
| 纺织服装 |
7.05 |
4.72 |
7.42 |
17.80 |
461,366.56 |
226.06 |
| 建筑建材 |
6.88 |
4.22 |
6.57 |
12.25 |
1,504,624.59 |
143.08 |
| 机械设备 |
6.20 |
2.96 |
4.80 |
12.46 |
2,946,123.49 |
235.43 |
| 房地产 |
5.68 |
5.04 |
6.96 |
12.97 |
1,908,625.95 |
194.91 |
表6：行业板块主要财务与估值指标情况（2013年半年报）
| 板块名称 |
净资产收益率(摊薄,整体) |
销售毛利率(整体) |
总资产净利率(算术平均) |
销售净利率(整体) |
资产负债率(整体) |
营业收入同比增长率 |
归属母公司股东的净利润同比增长率 |
市盈率(TTM,整体) |
总市值(亿元) |
流通A股市值(亿元) |
| 食品饮料 |
12.28 |
45.89 |
4.35 |
17.52 |
35.70 |
8.60 |
10.33 |
16.27 |
8,976.03 |
7,177.52 |
| 金融服务 |
10.28 |
24.63 |
1.60 |
32.52 |
93.26 |
12.92 |
15.19 |
6.79 |
79,930.19 |
52,540.36 |
| 家用电器 |
8.63 |
22.22 |
2.79 |
5.39 |
63.55 |
16.95 |
29.86 |
14.11 |
3,789.53 |
3,164.08 |
| 医药生物 |
6.26 |
28.89 |
3.55 |
8.27 |
43.16 |
15.83 |
15.41 |
36.18 |
14,169.45 |
10,975.62 |
| 公用事业 |
5.97 |
24.34 |
2.09 |
12.16 |
68.52 |
1.33 |
93.62 |
14.52 |
9,646.06 |
6,954.24 |
| 房地产 |
5.87 |
36.36 |
1.38 |
13.79 |
74.70 |
43.85 |
33.58 |
13.75 |
11,775.86 |
9,809.23 |
| 交运设备 |
5.83 |
14.46 |
1.92 |
5.60 |
58.63 |
8.37 |
6.54 |
21.49 |
14,606.73 |
9,202.25 |
| 采掘 |
5.68 |
23.88 |
1.02 |
7.21 |
47.82 |
1.99 |
-14.47 |
13.13 |
25,504.76 |
21,606.11 |
| 商业贸易 |
5.54 |
11.92 |
2.23 |
2.39 |
63.63 |
13.00 |
12.33 |
23.67 |
5,171.97 |
4,346.22 |
| 建筑建材 |
5.51 |
12.35 |
1.51 |
3.30 |
78.09 |
16.71 |
23.35 |
13.64 |
11,225.34 |
7,823.01 |
结论
总体来看，市场在9月下半月经历了一波快速上涨后，开始进入调整阶段，但中长期仍看好绩优蓝筹股。建议投资者关注采掘、有色金属、建筑建材和房地产等板块，同时注意国际局势和政策变化带来的影响。
