> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MSC再度尝试提高3月下半月价格,关注马士基3月下半月第 # 一周开价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK11报价1230/1960、WEEK12周价格1175/1870；HPL3月份上半月船期报价1335/2235，3月下半月船期报价1935/3135. MSC+Premier Alliance：MSC3月份上半月船期报价1580/2640；ONE3月上半月船期报价1420/2235，3月下半月1750/2735，4月份船期价格1753/2741；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1783/3136。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1459/2493，3月份下半月船期报价1959/3493；EMC3月上半月船期报价1665/2530；OOCL3月份上半月船期报价介于2331-2430. 地缘端：初步报告显示，沙特利雅得的外交区发生爆炸，附近美国大使馆也传出爆炸声。 静态供给：交付现状层面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU。12000-16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港3月份月度周均运力26.86万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为14.91/30.92/28.95/26.24/33.3万TEU。4月份月度周均运力28.79万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为29.93/31.45/29.94/23.85万TEU。3月份共计11个空班(OA联盟4个空班，双子星联盟1个空班、MSC/PA联盟6个)。4月份共计3个TBN。 主力合约EC2604，临近交割，需关注船司定价行为是否发生变化。常规年份，船司3月份以及4月份均会发布涨价函尝试稳价。近日又有新涨价函出炉，MSC宣涨3月下半月第一周至4000美元/FEU（3月上半月涨价函为3000美元/FEU），3月2日，MSC临时推涨3/10-3/14价格，YML3/09以及3/15日船期价格下调为1800美元/FEU，3月第二周价格有所割裂，关注周二马士基3月下半月第一周报价，该报价将对3月下半月实际落地提供较强指引。正常来讲距离交割月1个半月左右，主力合约交割结算价将所有明晰，合约波动性也会逐渐收敛，目前EC2604合约临近交割，建议投资者紧跟现货，灵活操作，考虑好盈亏比（马士基WEEK11周报价为1800美元/FEU，折合盘面1260点左右）。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的 6月以及7月合约今年运价高度仍可期待。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件：行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月)交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在 $10\%$ 以上。基于上述因素，我们认为EC2606合约EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。但当前难度较大的点在于上述三个合约已经从底部上涨较多，未来月份实际运价落地多少仍未可知，投资者需灵活应对。 截至2026年03月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓85022.00手，单日成交117432.00手。EC2604合约收盘价格1429.20，EC2605合约收盘价格1637.40点EC2606合约收盘价格1885.10，EC2607合约收盘价格2094.20，EC2608合约收盘价格1980.40，EC2609合约收盘价格1497.50，EC2610合约收盘价格1342.90，EC2512合约收盘价格1666.50。2月27日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1420美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1857美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2691美元/FEU。3月2日公布的SCFIS（上海-欧洲）1463.40点。SCFIS（上海-美西）1045.08点。 # 策略 单边：暂无 套利：多EC2606空EC2610 多EC2607空EC2610 # 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 # 目录 一、期货价格 5 二、现货价格 6 三、集装箱船舶运力供应 7 四、供应链 9 五、需求及欧洲经济 11 # 图表 图1：EC2604合约 5 图2：EC2606合约 5 图3：EC2608合约 5 图4：EC2510合约 5 图5：EC2512合约 5 图6：EC2602合约 5 图7：所有合约日度成交量 6 图8：所有合约日度持仓量 图9：SCFI（上海-欧洲） 美元/TEU. 6 图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU 6 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU 6 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU 6 图13：SCFIS:欧洲航线(基本港) 7 图14：SCFIS:美西航线(基本港) 7 图15：SCFI上海-南美 图16：SCFI上海-新加坡 7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速 图18：集装箱船舶拆解 7 图19：集装箱船舶运力交付 8 图20：集装箱船舶运力新订单合同 8 图21：全球:集装箱船运力(TEU) 8 图22：海运区域贸易能力：欧洲地区（TEU） 8 图23：海运区域贸易能力：太平洋（TEU） 8 图24：海运区域贸易能力：大西洋（TEU） 8 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比 9 图26：全球集装箱船舶拥堵运力 9 图27：17000+TEU船舶速度 9 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 9 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度 9 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 9 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘 10 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量干TEU 10 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘 10 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 10 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量干TEU 10 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 10 图37：港口完成集装箱吞吐量 11 图38：规模以上港口集装箱吞吐量 11 图39：欧盟27国工业生产指数 11 图40：欧盟27国进口中国金额 11 图41：欧元区消费者信心指数 11 图42：欧盟27国零售销售当月同比 11 图43：中国出口欧盟金额总量月度 12 图44：中国出口金额总量月度 12 图45：Asia-North America（TEU） 12 图46：Asia-Europe（TEU） 12 # 一、期货价格 图1：EC2604合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：EC2606合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2608合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：EC2512合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：EC2602合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、现货价格 图9：SCFI（上海-欧洲） 美元/TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS：欧洲航线(基本港) 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：SCFI上海-南美 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：SCFIS：美西航线(基本港) 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：SCFI上海-新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：全球:集装箱船运力(TEU) 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：海运区域贸易能力：欧洲地区（TEU） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：海运区域贸易能力：太平洋（TEU） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：海运区域贸易能力：大西洋（TEU） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 四、供应链 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：17000+TEU船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量 千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 五、需求及欧洲经济 图37：港口完成集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图38：规模以上港口集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图39：欧盟27国工业生产指数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图40：欧盟27国进口中国金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图41：欧元区消费者信心指数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图42：欧盟27国零售销售当月同比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图43：中国出口欧盟金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图44：中国出口金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图45：Asia-NorthAmerica（TEU） 资料来源：同花顺华泰期货研究院 图46：Asia-Europe（TEU） 资料来源：同花顺华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 # 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 # 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 # 联系人 # 朱风芹 从业资格号：F03147242 # 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 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