2016-清科观察：《2016银行保险证券信托PE投资报告》发布，传统金融机构入场PE格局生变_5页_536kb

清科观察：2016年传统金融机构参与PE投资趋势总结

核心内容

随着国内传统金融业改革的推进，银行、保险、证券、信托等金融机构正逐步从私募股权投资（PE）的旁观者转变为参与者，推动PE市场格局发生深刻变化。2016年，清科研究中心发布《2016年银行/保险/证券/信托参与PE投资研究报告》，全面分析了传统金融机构在PE领域的参与模式、政策变化及未来发展趋势。

主要观点

银行系“创投国家队”即将登场

• 银行作为最晚进入PE市场的传统金融机构，正在通过设立投资功能子公司等方式参与PE投资。
• 2016年4月，银监会、科技部、人行联合发布《指导意见》，允许试点银行利用自有资金设立投资功能子公司进行科创企业股权投资。
• 尚福林在2016年9月表示，将允许符合条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资，推动“创投国家队”形成。
• 银行参与PE主要通过投贷联动模式，实现投资收益与贷款风险的对冲。

险资投资范围进一步扩大，运作进入规范化阶段

• 保险公司因其资金长期、稳定的特点，成为PE市场的优质投资者。
• 自2010年起，险资逐步被允许直接投资、作为LP或GP参与PE基金投资。
• 2015年9月，保监会发布《设立保险私募基金有关事项的通知》，规范险资设立各类私募基金，重点支持国家重大基础设施、战略性新兴产业等。
• 目前已有十余家保险公司获得PE牌照，险资投资运作逐步走向规范化。

券商直投子公司拟转型私募基金子公司

• 证券公司是最早进入PE市场的传统金融机构，目前主要通过直投基金进行投资。
• 券商直投子公司已发展至62家，主要通过募集资金设立私募基金进行非标投资。
• 2016年3月，证券业协会发布《券商私募基金子公司管理规范（征求意见稿）》，拟将券商直投业务拆分为私募基金子公司和另类投资子公司两类。
• 私募基金子公司可开展非标股权投资及债权投资，而另类投资子公司则专注于自有资金对外投资。

信托公司通过设立PE子公司助力转型

• 信托公司正经历“去信托化”转型，传统业务如房地产信托、政信合作等面临挑战。
• 2014年起，监管层允许信托公司设立直接投资专业子公司，拓展PE业务。
• 截至2015年底，已有38家信托公司获得私募基金管理人资格。
• 信托公司可通过信托计划、私募基金或设立PE子公司作为GP参与PE投资，监管也在逐步加强。

关键信息

• 政策推动：监管层逐步放宽对传统金融机构参与PE的限制，推动其合法合规地进入市场。
• 模式变化：传统金融机构通过设立子公司、基金等方式，逐步实现PE业务的多元化和专业化。
• 资源互补：金融机构在资金规模、风险管理等方面具有优势，而传统VC/PE管理机构在项目筛选和投后管理方面更具专业性。
• 未来趋势：PE市场竞争将加剧，但金融机构与传统VC/PE管理机构的合作将成为主流，推动行业健康发展。

总结

传统金融机构在PE市场的参与正从“配角”转向“主角”，政策支持、模式创新及资源互补成为推动其转型的关键因素。未来，随着银行、保险、证券、信托等机构的深入参与，PE市场将呈现更加多元化的资金来源和更高效的基金管理体系，形成合作共赢的新格局。