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固定收益定期报告（2024年8月6日）

报告摘要

本报告由国投证券股份有限公司发布，涵盖截至2024年8月5日的存量信用债市场表现。主要结论如下：

1. 城投债表现

• 公募城投债

  • 江浙两省估值收益率均低于25%，而贵州、云南、甘肃、黑龙江等地利差显著高于全国平均水平。
  • 收益率普遍下行，尤其3-5年品种平均下降超8BP。收益率下行幅度最大的为贵州地级市非永续债（超8BP）。

• 私募城投债

  • 海沿省份（上海、浙江、广东、福建）估值收益率较低，但辽宁地级市部分品种收益率超45%，贵州、陕西、黑龙江等地利差较高。
  • 收益率以下行为主，长端表现更优，例如贵州地级市非永续债下行幅度达311BP。

2. 产业债表现

• 民企产业债
  估值收益率和利差均显著高于国企品种。1年内民企私募非永续债收益率下行达208BP，而部分地产债收益率有所上行，尤其是2-3年期民企公募非永续品种。

• 金融债表现
  私募租赁债、城农商行资本补充工具等品种估值收益率较高。金融债整体收益率基本下行，租赁债和二级债表现相对突出，城农商行二级债小幅下行142BP。

3. 风险提示

• 部分高估值个券可能存在信用风险。
• 报告数据样本可能存在遗漏，短期债券收益率可能高于长期债券。

4. 数据摘要

• 债券类别：城投债、产业债（国企/民企）、金融债分类详细。
• 收益率变动：多数品种收益率下行，私募城投债长端品种表现优于短端。
• 地理分布：江浙地区估值较低，贵州、云南等西部省份利差较高。

本报告仅用于内部参考，全文约2,000字。