20241106-财信证券-铜峰电子-600237.SH-发挥一体化产业链优势_业绩表现稳中有进_4页_821kb

报告摘要

铜峰电子(600237)三季报点评：业绩稳中向好，新能源布局加速

核心要点：

业绩增长亮眼： 公司2024年前三季度实现营收962亿元，同比增长20.45%；净利润0.82亿元，同比增长94.98%；扣非净利润0.56亿元，同比增长86.75%。三季度单季营收、净利润、扣非净利润增速均大幅提升，显示增长动能强劲。
盈利能力持续提升： 毛利率前三季度为24.05%，同比提升0.66个百分点；三季度单季毛利率23.11%，同比大幅提升3.28个百分点。业绩增长主要得益于薄膜电容器业务深耕和国内外市场拓展。
一体化产业链优势： 公司具备从聚丙烯光膜到金属化薄膜到薄膜电容器的全产业链布局，有利于保证质量、发挥规模效益。截至2023年底，拥有聚丙烯薄膜产能及其他核心设备。
战略布局新能源薄膜材料： 面向新能源需求的超薄型薄膜材料市场前景广阔，但国内产能严重不足且依赖进口。公司通过募资扩产该项目，首条线已于去年四季度投产，第二条线正安装调试，未来有望提升市场份额和盈利。
国际化拓展： 通过增资等方式推进泰国子公司建设，目标是拓展海外市场，满足美峰电子项目建设资金需求，提升国际化水平。
盈利预测与评级： 预计2024-2026年营收复合增长13.10%，归母净利润复合增长28.00%。当前PE、PB分别为46.93倍和5.106倍。基于薄膜材料项目顺利推进和新能源需求高景气度，首次给予“增持”评级。

风险提示： 市场竞争加剧、原材料价格波动、在建项目风险、下游需求不及预期等。

报告核心信息：