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东吴证券研究报告摘要

宏观策略

特朗普2024年竞选承诺兑现度较低，低于拜登的27%和奥巴马任内的48%。经济承诺最多但兑现最少，贸易承诺基本履行，司法和移民改革推进困难。风险点包括全球通胀超预期、美国经济衰退和冲突升级。

固收金工

升24转债（113685SH）于2024年6月发行，募资2800亿元，用于新能源汽车项目。债底估值约为8754元，转股溢价率预计25%，上市价在11531~12846元区间。旭升集团业绩稳健，年复合增速达44.88%，建议申购，但需注意股本稀释风险。

行业分析

光通信行业中，以太网和RoCE技术在AI算力投资中优势明显，因低延迟和低成本特性，可替代IB网络。交换机和光模块需求增长，推荐中际旭创和天孚通信。汽车行业呈现外需内需共振，商用车和乘用车板块受政策、电动化和智能化驱动，推荐旭升集团等个股。

推荐个股

重点推荐奥特维（688516），Q2业绩高增长，受益于0BB技术量产。其他包括雅迪控股、春风动力、小鹏汽车等，风险包括需求不及预期和竞争加剧。