20231028-国海证券-今天国际-300532.SZ-2023年三季报点评__2023Q3业绩高增_5G+智慧物流_驱动增强_5页_400kb

报告摘要：今天国际（300532）2023年三季报及投资分析

核心评级
国海证券维持“买入”评级，2023-2025年EPS预测分别为1.29元、1.76元、2.29元，对应PE分别为1246倍、915倍、703倍。

业绩亮点

• 营收&利润暴增：2023Q1-Q3实现营收231亿元（同比+371%），归母净利润32.6亿元（同比+7398%），Q3单季度营收75亿元（同比+435%），归母净利润11.2亿元（同比+3777%）。
• 毛利率跃升：Q1-Q3毛利率达30.9%，同比提升13.8pct，费用率整体优化，研发驱动效果显著。

核心驱动因素

1. 智慧物流/智能制造双轮驱动
   • 拓展新能源/石化行业，新能源累计服务超70家厂商，交付400GWh储能产品；石化中标中海油聚丙烯项目。
   • 与华为、中国电信推进“5G+智慧物流”，仓储物流实现全流程5G连接，受益于国家政策支持。
2. 毛利率提升与成本优化
   • 毛利率年增13.8pct，Q3略降0.5%，反映业务结构优化；Q1-Q3研发费用同比+295%，聚焦智能装备产品。

财务数据

• 预测：2023-2025年营收增速为33%/29%/26%，净利润增速55%/36%/30%。
• 估值：PE从2023年的1246倍降至2025年的703倍。

风险提示

• 宏观经济、技术迭代、市场竞争、地缘风险及大模型应用不及预期是三大风险。