20260131-国联期货-2026年碳酸锂2月策略报告_供需格局转变_大涨之后博弈加剧_15页_1mb

2026年碳酸锂2月策略报告总结

核心内容概览

2026年2月碳酸锂市场在供需格局转变、价格波动及政策影响下，面临较大的博弈压力。报告指出，2月份碳酸锂供需预计出现1.22万吨缺口，同时对市场操作建议及风险因素进行了分析。

主要观点

供应端分析

• 国产锂矿产量增长显著：2025年12月国产矿产量为2.2万吨LCE，环比增长10%，全年累计产量达26.7万吨LCE，同比增长32.3%。
• 锂云母产量受政策与成本影响：锂云母产量仍需关注政策与成本因素，部分项目正在爬产。
• 锂辉石矿产量增长：锂辉石矿产量持续增加，成为国内碳酸锂产能扩张的主要来源。
• 国内碳酸锂产能增速放缓：2026年国内碳酸锂冶炼总产能增速预计为11%，1月份月度总产能接近15.69万吨。
• 1月份产量环比微降：1月份碳酸锂产量9.79万吨，环比下降1.3%，但同比增长56%。
• 进口锂矿与锂盐波动：锂精矿12月进口环比下降4.95万吨，主要受澳矿影响；碳酸锂进口量环比增长0.2万吨，全年累计进口24.3万吨，同比增长3.4%。
• 海外锂资源扩张：澳矿扩产项目已投产，南美盐湖产量增长，但需关注地缘政治及政治转向对进口的影响。

需求端分析

• 正极材料排产季节性下降：1月份磷酸铁锂产量环比下降1.8%，三元产量环比下降0.9%。2月份预计铁锂产量环降11%，三元产量环降15%。
• 新能源汽车销量增速放缓：12月新能源汽车销量同比增长27.9%，但2月份或因春节影响而环比下降。
• 新能源重卡销量迅猛增长：12月新能源重卡销量同比增长198%，预计对碳酸锂需求形成支撑。
• 储能需求持续增长：1-12月储能中标容量达207GWh，同比增长45%。114号文的出台为储能行业带来更稳定的收益机制，提振行业信心。

关键信息

价格与估值

• 1月份碳酸锂价格大幅上涨：主力合约收于148200元/吨，月内上涨22%；SMM电池级碳酸锂现货均价16.05万元/吨，工业级均价15.7万元/吨，月环比分别上涨35.4%和35.9%。
• 锂云母价格涨幅明显：SMM锂云母价格1月上涨43%，达到4965元/吨。
• 锂辉石精矿价格：1月份锂辉石精矿（6%, CIF中国）价格为2070美元/吨，月内上涨30%。
• 估值方面：外采锂辉石现金净流入约0.24万元/吨，锂云母现金净流入约-0.65万元/吨；按SMM现货估价计算，分别约1.5万元/吨、0.58万元/吨。

操作建议

• 交易策略：建议采取“买3卖9”策略，同时逢低单买远月合约。

风险提示

• 量化与监管风险：政策变化及市场调控可能影响供需。
• 中美关键领域反制措施：可能对锂资源进口及产业链造成影响。
• 回收料真实产量：回收料的供应情况对市场有重要影响。
• 资金风险：市场资金流动可能引发价格波动。

供需展望

• 2月份供需缺口：根据SMM排产估计，2月份碳酸锂供需缺口预计为1.22万吨。
• 库存情况：锂盐库存持续去库，打破季节性累库规律，矿端可售库存近期回升。

附录：图表目录

• 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）
• 图表2：锂辉石精矿（6%, CIF中国）（美元/吨）
• 图表3：国产矿样本产量（吨LCE）
• 图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）
• 图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE）
• 图表6：国内主要新投产/待投产项目进展
• 图表7：澳矿产量（万吨）
• 图表8：澳矿销量（万吨）
• 图表9：SQM Atacama项目碳酸锂销量（万吨）
• 图表10：美洲锂辉石主要项目产量（万吨）
• 图表11：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）
• 图表12：我国碳酸锂月度产量（吨）
• 图表13：我国碳酸锂周度产量（吨）
• 图表14：我国碳酸锂冶炼周度开工（%）
• 图表15：锂辉石进口量（万吨）
• 图表16：自澳大利亚锂辉石进口量（万吨）
• 图表17：自津巴布韦锂辉石进口量（万吨）
• 图表18：自尼日利亚锂辉石进口量（万吨）
• 图表19：自巴西锂辉石进口量（万吨）
• 图表20：碳酸锂进口量（吨）
• 图表21：智利出口中国碳酸锂总量（吨）
• 图表22：智利出口中国硫酸锂总量（万吨）
• 图表23：碳酸锂进口量：智利（吨）
• 图表24：碳酸锂进口量：阿根廷（吨）
• 图表25：三元材料产量（吨）
• 图表26：磷酸铁锂月度产量（实物吨）
• 图表27：钴酸锂月度产量（实物吨）
• 图表28：锰酸锂月度产量（实物吨）
• 图表29：我国新能源汽车销量（辆）
• 图表30：新能源重卡销量（辆）
• 图表31：中国储能电芯产量（GWH）
• 图表32：储能中标容量总规模（GWh）
• 图表33：国内锂矿周度库存（万吨）
• 图表34：碳酸锂月度库存（吨）
• 图表35：碳酸锂仓单（吨）
• 图表36：碳酸锂2026年月度供需平衡表测算（万吨）

总结

2026年2月碳酸锂市场将面临供需博弈加剧的局面。供应端虽有项目投产，但部分锂盐厂检修将导致产量缩减，进口方面则需关注地缘政治和南美国家政治转向对锂资源供应的影响。需求端因春节因素，正极材料排产季节性下降，但新能源重卡销量增长及储能产业持续发展将支撑市场需求。政策支持如114号文将为储能行业带来稳定的收益机制，增强市场信心。操作建议以“买3卖9”和逢低单买远月合约为主，需警惕量化与监管、中美反制、回收料产量及资金风险。