20260131-广发期货-生猪月报_供需博弈加大_关注春节前备货_31页_3mb

生猪月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月全国生猪市场供需情况、价格走势及市场策略，指出当前市场处于底部震荡格局，供需博弈加剧，尤其关注春节前的备货需求对行情的影响。

主要观点

• 现货价格：1月全国生猪出栏均价为12.69元/公斤，环比上涨10.44%，同比下跌19.22%。
• 期现价格：期现价格同步走弱，基差震荡偏强，但受供应增加和需求减弱影响，走势偏弱。
• 市场格局：当前市场处于宽松格局，预计行情维持底部震荡，备货或带动一波反弹。
• 供需变化：1月中上旬出栏进度偏慢，但后续出栏加速，2月出栏时间较短，供应压力进一步释放。
• 成本与利润：仔猪价格回暖，饲料成本低位持稳，但育肥利润承压，尤其是外购仔猪育肥利润下降明显。
• 能繁母猪存栏：2025年末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，但产能去化不及预期，为正常保有量的101.6%。
• 二次育肥：入场积极性有限，需求端整体偏弱，市场等待春节前备货提振。
• 进口数据：2025年12月猪肉进口约6万吨，同比减幅38.4%；全年累计进口98万吨，同比减幅9%。

关键信息

供应情况

• 能繁母猪存栏：2025年末全国能繁母猪存栏为3961万头，环比略有下降，但同比降幅有限。
• 出栏量：2025年全国生猪出栏71973万头，同比增长2.44%。
• 出栏进度：1月出栏完成率31.13%，较12月底有所下降，预计后续出栏量将继续增加。
• 饲料销量：12月规模企业饲料外销量环比下降2.2%，育肥料下降最为明显，后备母猪料增幅显著。

需求情况

• 屠宰需求：12月屠宰厂宰杀量环比下降5.26%，毛猪价格上涨导致收购难度增加。
• 白条需求：白条跟进难度较大，市场等待春节前备货带动需求。
• 出栏体重：集团和散户出栏体重略有差异，整体偏轻，对价格形成一定压力。

市场策略

• 单边策略：市场维持底部震荡格局，节前备货可能带来短期反弹。
• 套利策略：3-5价差波动空间不大，建议关注该区间交易。

价格与利润

• 育肥成本：1月外购仔猪育肥成本（92%存活率）为12.79元/头，100%存活率为11.76元/头。
• 利润表现：不同规模自繁自养和外购仔猪育肥利润均有所下降，尤其是育肥利润。
• 猪粮比：截至1月21日，全国猪粮比为5.82，较前值有所改善。

政策与库存

• 储备调节：猪粮比处于三级预警水平，未启动临时储备收储，但关注政策对市场的影响。
• 冻品库存：样本数据表明冻品库存维持高位，市场供应压力较大。
• 进口情况：猪肉进口量持续下降，进口依赖度降低。

市场展望

• 节前备货：春节前备货是当前市场关注重点，预计可能带动价格反弹。
• 供应压力：随着出栏量增加及2月出栏前置，供应压力持续释放。
• 成本支撑：仔猪价格回暖，饲料成本低位持稳，为市场提供一定支撑。
• 产能去化：能繁母猪存栏虽有下滑，但去化速度不及预期，未来供应下滑空间有限。

总结

生猪市场在2026年1月整体呈现底部震荡格局，现货价格先强后弱，期现价格同步走弱。供应端持续增加，尤其是节前出栏预期，压制市场行情。需求端则相对弱势，主要依赖春节前备货提振。能繁母猪存栏下降但未达预期，产能去化有限，对后期供应影响较小。饲料成本低位持稳，仔猪价格回暖，为市场提供一定支撑。二次育肥入场积极性有限，市场整体处于宽松状态。未来需密切关注春节前备货情况及政策变化对市场的影响。