20180212-天风证券-房地产行业周报__二手房成交回暖_土地供应环比下降_17页_2mb

房地产行业周报总结（2018年2月11日）

核心内容概述

本周房地产行业整体呈现分化态势，一手房成交环比下降，但二手房市场回暖，土地供应减少而成交均价显著上升。同时，行业风险溢价下行，估值系统性提升，投资逻辑向优质房企和板块倾斜。

一、行业跟踪

1.1 一手房成交回顾

• 全国38城一手房成交：合计3.89万套，环比下降2.49%，同比上升2.32%，累计同比下降13.1%。
• 城市分类：
  • 一线城市：环比下降36.68%，同比上升21.35%，累计同比下降23.4%。
  • 二线城市：环比下降8.61%，同比上升45.23%，累计同比下降21.7%。
  • 三线城市：环比上升22.17%，同比下降23.5%，累计同比下降6.1%。
• 重点城市表现：
  • 北京：环比上升63.25%，同比小幅下降。
  • 上海、广州、深圳：环比分别下降50.54%、40.68%、40.69%，显示一线城市整体疲软。
  • 杭州：环比下降8.1%，但同比大幅上升258.3%。
  • 宁波：环比下降19.4%，但同比小幅上升。
  • 青岛：环比上升28.5%，同比上升10.3%。
  • 其他城市：如苏州、大连、无锡等部分城市环比上升，但多数城市表现不一。

1.2 二手房成交回顾

• 全国13城二手房成交：合计1.33万套，环比上升5.44%，同比上升9.94%，累计同比下降18.49%。
• 城市分类：
  • 一线城市：环比上升3.66%，同比上升16.08%。
  • 二线城市：环比上升8.35%，同比上升13.73%。
  • 三线城市：环比下降9.46%，同比大幅下降34.38%。
• 重点城市表现：
  • 北京：环比上升6.7%，但同比大幅下降。
  • 深圳：环比下降1.3%，同比大幅上升。
  • 杭州：环比下降8.9%，同比大幅下降。
  • 南京：环比上升14.6%，同比大幅下降。
  • 南宁：环比下降12.5%，但同比上升。
  • 厦门：环比上升39.7%，但同比大幅下降。
  • 扬州：环比上升26.8%，表现亮眼。

1.3 住宅库存情况

• 全国18城住宅可售套数：合计58.71万套，去化周期39.8周，环比上升22.15%。
• 城市分类：
  • 一线城市：去化周期35.7周，环比上升0.74%。
  • 二线城市：去化周期42.4周，环比上升8.45%。
  • 三线城市：去化周期42.7周，环比上升131.77%。
• 重点城市表现：
  • 北京：可售套数51,290套，去化周期57.7周。
  • 深圳：可售套数66,324套，去化周期59.7周。
  • 惠州：可售套数4,788套，去化周期10.0周。

1.4 土地成交情况

• 全国31城土地成交：供应面积环比下降49.22%，同比上升437.87%。
• 城市分类：
  • 一线城市：供应面积环比下降16.77%，成交面积环比上升170.26%。
  • 二线城市：供应面积环比下降70.9%，成交面积环比上升147.18%。
  • 三线城市：供应面积环比下降27.54%，成交面积环比上升27.08%。
• 土地价格：
  • 挂牌均价环比上升9.89%，同比上升35.21%。
  • 成交均价环比上升152.61%，同比上升385.36%。
  • 成交总价环比上升387.4%，同比上升9240.81%。

二、投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 市场趋势：2018年市场方向和重点配置领域向低估值、高确定性倾斜。
• 推荐标的：
  • 首选龙头房企：万科、保利、金地、招商。
  • 精选二线优质房企：广宇发展、新城控股、北京城建、华侨城。
  • 地产新红利：光大嘉宝、世联行等。
• 短期关注：华夏幸福、阳光城和绿地控股。

三、风险提示

• 市场对政策调控反应过度。
• 新房销售不及预期。

四、重点公司动态

• 泰禾集团：全资子公司福州泰禾以18.98亿元竞得南昌茵梦湖项目75%股权及相关债权。
• 招商蛇口：2018年1月签约销售面积60.06万平方米，同比增加80.74%；签约销售金额117.56亿元，同比增加77.10%。
• 金科股份：拟向控股子公司南京裕鸿追加财务资助，发行债券总额不超过55亿元。
• 滨江集团：控股子公司以40.12亿元竞得萧山城区住宅用地，控股股东增持股份。
• 保利地产：通过合作、拍卖等方式在多地取得13宗地块，新增土地面积101.5万平方米，成交总价约51.4亿元。
• 世茂股份：发行8亿元中期票据，票面利率6.43%，债项评级AA+。
• 云南城投：控股股东拟增持股份，累计增持占总股本0.5%~2%。

五、总结

本周房地产市场呈现分化趋势，一手房成交小幅下滑，但二手房市场明显回暖，土地市场供应减少，成交均价大幅上升。行业整体估值提升，风险溢价下降，投资逻辑转向全面看多优质房企。短期建议关注具有增长潜力的房企及地产新红利板块，同时需警惕政策调控过度及新房销售不及预期等风险。