20210413-南华期货-流动性预期抬升债市_6页_1mb

报告摘要

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了2021年4月13日中国债市的走势，重点关注流动性预期对市场的影响。报告指出，一季度外贸数据表现良好，超出市场预期，显示经济基本面修复良好，经济预期有所提升。同时，央行对流动性的精准调节以及公开市场操作对市场信心产生积极影响，推动了国债期货价格的上涨。

经济基本面与市场预期
- 3月进出口数据以美元计价，出口同比增长30.6%，进口同比增长38.1%，均高于市场预期。
- 一季度整体外贸数据好于预期，表明经济修复良好，市场对经济前景持乐观态度。
市场表现与流动性状况
- 国债期货各期限价格持续上行，尾盘大幅收涨。
- 公开市场逆回购到期100亿，央行足量对冲，资金利率低位震荡，流动性充裕。
- 央行表示将密切关注4月财政收支和市场流动性供求变化，流动性管理趋于精细化。
市场情绪与投资策略
- 市场信心在央行政策释放后明显提升，机构加杠杆意愿增强。
- 债市在本周内大幅反弹，但追高需谨慎，因货币政策难以进一步宽松。
- 未来地方债发行提速可能对短端流动性造成冲击，但经济复苏和通胀压力可能对长短端均产生压力，建议关注收益率曲线的平价策略。
数据与图表分析
- 报告提供了多张图表，包括基差走势、跨期价差、期限价差及资金利率变动等，用于辅助分析市场走势。
- 国债各期限价差图显示市场对不同期限债券的定价趋势。

进出口数据：3月出口同比增30.6%，进口同比增38.1%。
国债期货走势：
- 2年期国债期货（TS2106、TS2109、TS2112）结算价分别为100.295、100.025、99.855，涨跌幅分别为0.12%、0.36%、0.07%。
- 5年期国债期货（TF2106、TF2109、TF2112）结算价分别为99.550、99.205、99.095，涨跌幅分别为0.24%、0.22%、0.07%。
- 10年期国债期货（T2106、T2109、T2112）结算价分别为97.460、97.755、97.755，涨跌幅分别为0.30%、0.34%、0.31%。
资金利率：
- Shibor隔夜为1.781%，较前一日上升1.60 BP。
- Shibor1周为2.061%，上升1.60 BP。
- Shibor1月、3月、6月分别下降2.50 BP、2.40 BP、0.00 BP。
持仓变动：
- 2年期国债期货持仓量增加，5年期国债期货持仓量也有所上升，而10年期国债期货持仓量略有下降。
流动性预期与政策影响：
- 央行的流动性管理政策对市场信心起到支撑作用。
- 流动性压力可能影响市场走势，但短期内货币政策难以进一步宽松。

分析师：翟帅男（Z0013395）
联系方式：zaisuinan@nawaa.com / 0571-87839252
助理分析师：高翔（gaoxiang@nawaa.com / 0571-89727506）
公司信息：南华期货，股票代码：603093，总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层，客服热线：4008888910，网址：www.nanhua.net

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