> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年上半年甲醇和尿素市场走势，并结合中东地缘局势对全球能源和化工品市场的影响，探讨了原油、甲醇和尿素的价格变化、供需关系及未来展望。 ## 主要观点 ### 1. **甲醇与尿素市场表现** - **甲醇**：价格在2026年上半年震荡下行，CFR中国市场均价为329.0美元/吨，环比下跌14.6%；CFR东南亚均价为531美元/吨，环比下跌8%。国际甲醇开工率维持低位，国内开工率处于高位，进口量逐步回升。 - **尿素**：价格区间震荡在1630-1850元/吨之间，受出口政策收紧和国内保供稳价影响，价格高位回落，整体表现偏弱。 ### 2. **中东地缘局势影响** - **霍尔木兹海峡封锁**：2026年4月霍尔木兹海峡被关闭，导致全球原油供应紧张，布伦特油价涨幅超50%，普氏迪拜现货价格涨幅超130%。 - **临时协议**：美伊达成60天临时通航协议，海峡通行量逐步恢复，但运力仍不足冲突前的三分之一，市场仍需时间平衡供需。 - **供给恢复**：霍尔木兹海峡恢复后，预计3-4周内可释放约400万桶/日的海上库存，缓解短期供应紧张。 ### 3. **伊朗对全球市场的影响** - 伊朗原油储量全球第三，产量和出口量占全球的3%-4%，是OPEC核心成员国之一。 - 霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键通道，其战略地位决定伊朗对全球市场的影响力。 ### 4. **原油市场展望** - **价格走势**：布伦特原油价格回落至接近冲突前水平，但12月合约仍隐含地缘风险溢价。 - **供应恢复**：预计下半年原油价格偏弱运行，70美元附近或形成底部，整体略高于冲突前水平。 ### 5. **甲醇与尿素成本利润** - **甲醇利润**：6月西北煤制甲醇利润（完全成本法）为119元/吨，环比下降51%；河北焦炉气制甲醇盈利为650元/吨，环比下降27%。 - **尿素利润**：6月航天炉工艺尿素毛利为219元/吨，环比下跌11.6%；固定床工艺尿素毛利为-56元/吨，环比下跌149.1%。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **甲醇进口**：5月进口量为34.5万吨，环比减少62.6%；6月预计回升至50万吨附近。 - **尿素出口**：出口政策趋严，出口几乎停滞，国内供应压力持续。 - **国内开工率**：国内甲醇开工率维持在90.7%高位，国际甲醇开工率降至51.2%。 ### 供需分析 - **原油供应**：霍尔木兹海峡封锁导致全球原油供应紧张，但临时协议缓解了部分压力。 - **甲醇供需**：国内供应充足，国际供应受限，市场支撑走弱。 - **尿素供需**：国内供应恢复，出口受阻，库存压力上升。 ### 价格走势 - **原油价格**：布伦特原油价格回落至接近冲突前水平，但12月合约仍隐含地缘风险溢价。 - **甲醇价格**：国际甲醇价格见顶回落，国内价格震荡下行。 - **尿素价格**：价格区间震荡在1630-1850元/吨之间，整体承压。 ### 投资策略 - **甲醇**：MA609合约震荡，建议买入虚值看跌期权；MA701合约为旺季合约，建议逢低布局。 - **尿素**：UR609合约震荡偏弱，建议逢高做空；亦可关注91反套策略。 ## 结构清晰要点 - **甲醇市场**：价格下行，供需恢复，进口回升，利润下降。 - **尿素市场**：价格震荡，出口受限，库存增加，利润承压。 - **地缘影响**：霍尔木兹海峡封锁导致原油供应紧张，临时协议缓解压力，但运力恢复缓慢。 - **伊朗影响力**：全球第三大原油储量国，霍尔木兹海峡对其战略意义重大。 - **原油展望**：价格偏弱，70美元附近或形成底部，需关注地缘风险。 - **投资建议**：甲醇建议买入虚值看跌期权，尿素建议逢高做空。 ## 数据来源 - Wind - 格林大华期货 - 中石油规划院 - CIA ## 风险提示 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 市场风险巨大，可能导致本金全部损失，投资者需审慎决策。 ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议或交易依据。基于本报告做出的任何交易决策及相关后果，其全部责任与风险由投资者自行承担。