20250801-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_产销走弱价格预期松动_纯碱_对标成本仍有试空空间_52页_23mb

玻璃纯碱周报分析总结

时间：2025年8月1日
发布机构：国联期货研究所
分析师：张可心

一、玻璃市场分析

1.1 市场动态

• 现货价格：本周玻璃现货价格先涨后跌，湖北交割品低价为1120-1140元/吨，沙河玻璃交割品低价为1200元/吨。
• 期货价格：玻璃期货主力合约回吐前期涨幅，09合约和01合约周环比分别下跌19.00%和14.17%。
• 基差：基差走强，与湖北玻璃的基差达+98元/吨，显示短期市场偏空。

1.2 供需情况

• 供应端：玻璃产能利用率维持高位，周产量环比小幅上升0.64%，表明供应趋稳。
• 需求端：深加工订单环比小幅好转，但库存消化压力突出，中下游需时间调整库存，短期供需可能边际走弱。
• 利润：不同燃料的玻璃利润有所改善，尤其是天然气、煤制气和石油焦燃料利润环比均呈上升趋势。

1.3 后市展望

• 短期受空头回补及高仓单压力影响，玻璃价格或继续回调；中期内供需矛盾不大，估值低位与高持仓可能抑制空头情绪。
• 策略建议：短期关注9-1正套机会，中期维持震荡判断；风险点包括产线出清、需求回暖不及预期以及宏观扰动。

二、纯碱市场分析

2.1 市场动态

• 现货价格：纯碱期现价格本周回落，中游自提价1200-1220元/吨，终端送到价约1300元/吨。
• 期货价格：主力合约09和01周环比分别下跌12.78%和12.07%，基差走强，09合约基差达+94元/吨。

2.2 供需情况

• 供应端：产能利用率下降至80.27%，产量小幅下滑，重质化率继续上升，表明轻重碱价差偏低。
• 需求端：终端需求表现疲软，库存高企，中下游出货压力大，尤其光伏玻璃产能利用率下滑。
• 利润：氨碱法与联碱法利润双双回落，市场面临成本压力；天然气制光伏玻璃利润继续恶化。

2.3 后市展望

• 短期纯碱价格或进一步回调，但低价区域支撑做空空间有限，下游接受涨价能力低，补库节奏或限制基差走强。
• 策略建议：短期偏空，关注前低支撑；风险包括检修延后、下游补库及宏观不确定性。

报告核心结论
玻璃与纯碱短期均面临供需边际走弱与成本压力，但中线估值低位和库存去化或提供一定支撑，建议短期关注套利机会，中长期维持震荡判断，风险点需密切关注宏观环境与供需变化。