20160228-东兴证券-电力设备行业周报_政策定调重支持_业绩欲出显成长_17页_1mb

电力设备行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2016年2月28日，主要分析了电力设备行业近期表现及未来发展趋势。整体来看，电力设备行业在上周表现不佳，板块下跌7.11%，相对沪深300指数跑输3.72个百分点。行业估值处于历史中位，约为45倍，未来可能面临下行压力。新能源汽车、光伏、风电、核电及光热等子行业均出现不同程度的下跌，但部分公司业绩表现亮眼，成为市场关注的焦点。

主要观点

政策支持与行业展望

• 新能源汽车：国务院发布新政，推动新能源汽车产业向中高端发展，明确支持动力电池技术突破、充电基础设施建设及新能源汽车应用比例提升。政策利好将带动行业整体景气度上升，提升产业集中度，优化发展结构。
• 光伏行业：针对行业痛点，制定的“光伏发电站评价规范”即将发布，有助于提升光伏电站的评级、技术水平评估及融资能力，缓解融资难题。
• 风电行业：全球风电装机首次超过核电，风电发展势头强劲，技术进步与成本下降推动其快速发展。
• 核电行业：三代核电技术“华龙一号”进入国际推广阶段，推动中国核电技术输出。
• 光热行业：Solana与Ivanpah光热电站的发电量数据表明，槽式技术更成熟，发电效率更高。

投资策略

• 2016年是新能源行业产能扩张的关键年，建议关注具备核心技术与供应链管理能力的企业。
• 推荐投资组合包括：特锐德（40%）、大洋电机（40%）、首航节能（20%）。
• 上周推荐组合收益率为-1.59%，跑赢电力设备行业指数5.52个百分点。

关键信息

市场回顾

• 电力设备行业上周下跌7.11%，沪深300指数下跌3.39%，行业表现处于中信29个板块的中下水平。
• 光伏发电指数下跌10.6%，风电指数下跌6.8%，核电指数下跌8.6%，一次设备指数下跌7.8%，二次设备指数下跌10.5%。
• 股价涨幅前五公司：智慧能源、杭电股份、远程电缆、万向钱潮、明星电缆。
• 股价跌幅前五公司：凯发电气、红相电力、双林股份、金雷风电、佛塑科技。

行业数据

• 多晶硅进口量：2016年1月多晶硅进口量达12388吨，环比增长18.6%。
• 光伏并网逆变器合格率：2015年光伏并网逆变器抽查合格率不足80%。
• 弃光率问题：西北部分地区弃光率近三成，国家能源局推出9项方案改善可再生能源消纳。
• 全球光伏组件企业排名：天合光能、阿特斯、晶科能源、晶澳太阳能、韩华QCELLS分别位列前五。

公司公告亮点

• 金杯电工：2015年净利润同比增长14.51%。
• 恒顺众昇：净利润同比增长210.59%，每股收益增长207.09%。
• 拓日新能：营业收入与营业利润分别同比增长36.98%与202.61%。
• 科陆电子：营业收入同比增长26.08%，净利润同比增长55.74%。
• 南都电源：营业收入同比增长36.10%，净利润同比增长93.29%。
• 浩宁达：营业收入同比增长62.83%，净利润同比增长150.05%。
• 智光电气：营业利润、利润总额、净利润分别同比增长162.24%、125.08%、115.11%。

风险提示

• 经济转型低于预期，可能影响行业发展及投资回报。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

电力设备行业在2016年初面临一定的市场调整压力，但政策支持力度增强，尤其是新能源汽车和光伏领域。行业整体估值处于历史中位，未来可能面临下行压力。新能源汽车、光伏、风电、核电及光热等子行业均有所表现，其中新能源汽车因政策推动，有望迎来快速发展期。光伏行业因规范出台，融资环境有望改善，从而提升估值中枢。建议投资者关注具备核心技术与供应链管理能力的企业，如特锐德、大洋电机、首航节能等。同时，需关注经济转型带来的潜在风险。