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新能源汽车业绩欲出证成长、充电运营估值水涨船高

核心内容总结

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2016年7月11日，主要围绕新能源汽车、核电、光伏、风电及光热等子行业展开分析，涵盖市场回顾、行业热点、投资策略、行业数据及新闻动态等内容。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电力设备行业上周上涨 2.62%，相对沪深300指数跑赢 1.41个百分点，在中信29个板块中位列第3。
• 行业整体估值为 53.6倍，处于历史中位，未来存在一定的下行压力。

2. 新能源汽车热点

• 北京市发布“十三五”交通发展建设规划，明确新能源小客车指标比例将提高，2018-2020年每年有效指标约10万，其中新能源车比例将提升。
• 国务院副总理马凯强调对新能源汽车“骗补”和“违规谋补”行为进行惩处，释放政策规范信号。
• 6月新能源乘用车销量达 34,008辆，同比增长 163%，环比增长 30%，吉利销量爆发至 8,367辆，增幅达 79%。
• 新能源汽车补贴政策有望近期落地，新能源物流车补贴政策将推动产业高景气度，利好锂电池、电机、充电桩等环节。

3. 充电运营与充电桩板块

• 随着新能源汽车销量增长和补贴政策落地，充电桩建设加速。
• 国家电网、普天等国家队招标额持续攀升，充电运营回收期缩短，盈利前景渐近。
• 推荐具备高成长空间的运营龙头：特锐德、北巴传媒。

4. 投资策略

• 上周推荐组合收益率为 1.52%，跑输行业指数 1.76个百分点。
• 本周推荐投资组合包括：恒华科技、智慧能源、首航节能、精达股份，权重均为 25%。

5. 光伏行业动态

• Q2全球光伏企业融资规模降至三年来最低，仅为 17亿美元。
• “6·30”抢装潮结束，市场订单能见度差、库存积压，价格全面下挫，部分厂商接受每瓦 0.275美元以下的订单。
• 河南省和山西省分别推进光伏电站项目和光伏扶贫工作，推动清洁能源应用。
• 新疆出台保障性电量政策，对光伏和风电分别给予 500小时和 700小时的保障性发电时间，但弃风弃光形势可能加剧。

6. 风电行业动态

• 东北地区通过跨区外送电量交易，有效缓解弃风问题，为风电企业带来约 30亿元新增售电收入。
• 内蒙古赤峰马宗山风电场完成叶根加长技改，单台机组发电量提升率达 10%。
• 挪威风电场与谷歌签订 236兆瓦长期电力购买协议，推动风电应用。

7. 光热行业动态

• 美国能源部发布报告，指出太阳能热发电技术在全球范围内增长显著，装机容量已达 4500MW，美国境内装机容量达 1650MW。
• 政策支持（如可再生能源配额制和投资税收抵免）推动光热市场发展。

关键信息

• 新能源汽车：政策支持力度加大，新能源车指标比例提高，行业盈利高增，有利于消化高估值。
• 充电运营：补贴和设备成本下降推动回收期缩短，运营盈利渐近。
• 光伏：市场融资规模下降，价格压力增大，但政策推动项目落地。
• 风电：跨区外送电量交易缓解弃风问题，技改项目提升发电效率。
• 光热：技术发展迅速，政策支持显著，市场潜力大。

行业数据

• 行业市值：16,392.76亿元
• 流通市值：11,458.56亿元
• 行业平均市盈率：54.62倍
• 市场平均市盈率：20.85倍

风险提示

• 经济转型低于预期，可能影响新能源行业的发展速度。

重点推荐公司

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，拥有多年研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 史鑫：新能源行业研究员，具备两年以上新能源产业经验，研究重点覆盖新能源汽车、光伏等领域。

联系方式

• 郑闵钢：010-66554031, zhengmgdxs@hotmail.com, 执业证书编号：S1480510120012
• 史鑫：010-60554044, shixin@dxzq.net.cn