20240505-天风证券-杰克股份-603337.SH-内销托底23年业绩_24Q1业绩超预期_3页_689kb

杰克股份季报点评总结

报告核心内容：
2024年5月5日，天风证券发布杰克股份（603337）季报点评，维持“买入”评级，目标价格暂未更新。

业绩表现

2023年整体业绩

• 营收同比下降：2023年实现营收5294亿元（-37.8%），净利润538亿元（+90.8%）。
• 盈利能力显著提升：毛利率从116%升至2842%，净利率从-0.4%升至1017%。
• 费用率变化：期间费用率为640%，同比提升127个百分点，主因财务费用及研发费用增加。

2023年分产品与区域表现

• 产品结构：工业缝纫机与裁床营收分别下滑40%、44%，销量同比微幅增长。
• 区域市场：国内营收2433亿元（+13%），海外营收2850亿元（-148%）；毛利率方面，国内为22.3%，海外达33.4%。

2024Q1业绩超预期

• 营收同比增长125.6%，环比增长36.4%；净利润同比增长6756%，环比增长492%。
• 毛利率达到300.6%，净利率为118.6%，创历史新高。

关键驱动因素

1. 市场份额提升：尽管全球需求承压，公司通过优化产品结构实现内销增长，海外毛利率因汇率波动大幅提升。
2. 行业景气度回升：24年1-2月我国缝纫机出口同比增长130.2%，出口额超219亿美元。

风险提示

• 海外市场需求不及预期。
• 产品推广及竞争加剧。
• 盈利能力预测偏差。

投资建议

• 预测公司24-26年归母净利润分别为702/822/924亿元。
• 估值方面，PE/EV/EBITDA分别为：
  • 2024年PE：18x
  • 2026年PE：14x
  • EV/EBITDA：6.9-5.9倍。

财务数据摘要

• 23年毛利率：2842%（同比+168pct）
• 24Q1毛利率：3006%（同比+338pct）
• 24年营收增长率：3427%
• ROE：2605%（2023年）

📊 图表建议：

1. 绘制公司2022-2026年财务数据趋势图（营收/净利润/毛利率）。
2. 与行业对比图（营收、毛利率等）。