2018-智能手机与PC对比，产业成长仍可期_21页-1mb

报告摘要

智能手机与PC对比，产业成长仍可期

核心内容总结

本报告通过对比智能手机与PC行业的产业链结构、需求拉动方式、技术发展路径以及中国大陆公司的行业地位，分析智能手机行业的发展前景。尽管智能手机市场增速放缓，但其发展路径与PC行业存在显著差异，未来仍有望保持增长。

主要观点

产业链主导方差异
- 在PC产业链中，微软和英特尔构成的Wintel联盟主导了操作系统和CPU的市场，其高利润压制了其他环节的创新能力，导致终端厂商缺乏设计能力。
- 在智能手机产业链中，苹果、华为、三星等整机品牌主导了产品创新，推动了供应链的持续升级。相比PC，智能手机厂商在设计和研发方面投入更多，带动了整体行业的创新。
需求拉动途径不同
- PC市场主要依赖于成本下降来拉动需求，而智能手机市场则更注重功能创新和用户体验提升。
- 智能手机的便携性和多功能性使其使用频率和时间显著高于PC，这为产品持续升级提供了动力。
- 5G通信技术的普及将对智能手机产生革命性影响，推动产品迭代和供应链创新。
智能手机将持续创新与增长
- 智能手机在中长期将受益于人工智能、5G通信、柔性化等技术，带来新的升级空间。
- 随着功能机逐渐被智能手机替代，以及用户换机周期缩短，智能手机销量有望保持5%左右的年增长率。
- 智能手机的创新将带来零部件价值量的提升，因此零部件行业的增速将高于手机整体。
中国大陆公司在手机产业链地位显著提升
- 在PC产业链中，中国大陆公司竞争力较弱，仅联想进入前五。
- 在手机产业链中，中国大陆公司在整机、ODM、零部件等多个环节具备较强竞争力，尤其在摄像头、无线充电、OLED等细分领域表现突出。
- 多数中国大陆公司已打入苹果等国际品牌的供应链，参与前瞻性研发，提升了利润空间和行业地位。

关键信息

智能手机市场渗透率：已超过70%，进入存量替换阶段。
换机周期：当前智能手机平均换机周期超过21个月，随着5G和AI技术成熟，有望进一步缩短。
技术趋势：全面屏、屏下指纹、多摄像头、3D sensing、无线充电、5G通信、人工智能、柔性化等将推动智能手机持续创新。
零部件价值增长：由于智能手机创新需求，零部件价值量将增长，带动相关行业增速高于手机整体。
投资建议：关注受益于智能手机创新的细分领域龙头，包括环旭电子、东山精密、欧菲科技、合力泰、长信科技、蓝思科技、歌尔股份、联创电子、信维通信、京东方A、长盈精密、立讯精密、汇顶科技等。

投资建议与标的

重点推荐公司：
- 环旭电子（SiP微小化模组）
- 东山精密（FPC）
- 欧菲科技（摄像头）
- 合力泰（无线充电）
- 长信科技（全面屏）
- 蓝思科技（双玻璃）
- 歌尔股份（电声）
- 联创电子（摄像头）
- 信维通信（无线充电、天线）
- 京东方A（OLED）
- 长盈精密（升降式摄像头滑轨）
- 立讯精密（无线充电、天线）
- 汇顶科技（屏下指纹）
投资逻辑：智能手机的持续创新将带动零部件行业增长，而中国大陆公司在手机产业链中占据重要地位，具备较强的竞争力和增长潜力。