20240226-国投安信期货-集运指数周报_阶段性供应缺口有望助力运价由跌转涨_11页_5mb

阶段性供应缺口有望助力运价由跌转涨总结

核心内容

本报告分析了当前集装箱运输市场的情况，指出尽管节后运价出现下行趋势，但阶段性供应缺口可能在未来推动运价回升。重点围绕期市走势、现货运价、供需变化、成本端以及未来行情展望等方面展开。

主要观点

1. 期市走势

• 市场整体呈现震荡走势，投资者观望情绪浓厚。
• 成交量恢复缓慢，显示市场活跃度不足。

2. 现货走势

• 即期运价开启下行通道，欧洲航线SCFI报$2508/TEU，较节前一期下滑$140/TEU，跌幅5.3%。
• 马丁基和达飞40尺大柜运价回落至$4000以下，降幅显著，反映航司降价揽货意愿较强。
• 后续其他航司可能跟进降价，进一步加剧运价下行压力。

3. 需求端

• 节后为传统需求淡季，工厂复工进度缓慢。
• 全国高速公路货车周度通行量环比上升110%，但仅为2月初水平的77%，显示需求恢复滞后。
• 外贸出口新三样（新能源汽车、锂离子蓄电池、太阳能蓄电池）出口势头良好，可能对需求端形成支撑。

4. 供给端

• 节后停航规模收窄，运力供应环比增速较快，短期市场供应充足。
• 当前欧线船只已基本绕航完毕，短期内运力难以进一步稀释。
• 阶段性班次紊乱可能从3月中下旬开始，导致运力供应受损，影响运价走势。
• 新船交付将逐步增加欧线运力，但短期内难以抵消阶段性缺口的影响。

5. 行情展望

• 即期运价有较充足盈利空间，航司可能进一步降价揽货，导致运价下跌幅度较大。
• 主力合约盘面可能因即期运价走弱而承压。
• 随着装载率在3月下旬回升，航司有望宣涨4月运价，推升运价中枢。
• 远月合约需持续关注红海危机进展，若危机解决，供需格局可能再次扭转，远月合约面临较大压力。

关键信息

集运指数（欧线）周度行情概览

集运现货价格（欧洲航线）

数据支持

需求端

• 欧元区CPI当月同比数据反映通胀压力。
• 欧元区及美国制造业PMI显示经济活动变化。
• ZEW经济景气指数反映欧元区经济预期。
• 消费者信心指数显示市场情绪。
• 全球集装箱港口挂靠量和亚洲-欧洲集运贸易季节性数据反映贸易活动趋势。

供给端

• 全球集装箱船运力、新船交付量及手持订单数据反映运力变化。
• 不同船型（8000+TEU、12000~16999TEU、8000~11999TEU）的闲置量和季节性数据反映运力分布与使用情况。
• 在港集装箱船数量显示港口拥堵状况。
• 曼德海峡通过量及巴拿马运河等泊小时数据反映航运通道压力。

成本端

• 新加坡和舟山燃料油价格反映航运成本变化。

操作评级

• 红色星级（★★★）：预判趋势性上涨，当前具备投资机会。
• 绿色星级（★☆☆）：预判趋势性下跌，但可操作性不强。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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