医药行业月报24／05：聚焦2024ASCO大会的“中国之声”-240606-银河证券-16页_1mb

2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会公布了多项中国创新药研究成果，国产重点品种在肿瘤治疗领域取得突破性进展。信达生物的PD-1/IL-2双融合蛋白在黑色素瘤和结直肠癌治疗中的客观缓解率显著优于标准疗法；康方生物的PD-1/VEGF双抗联合化疗，使非小细胞肺癌无进展生存期延长至7.1个月；迈威生物的Nectin-4ADC在多种实体瘤治疗中展现良好疗效；迪哲医药的舒沃替尼作为全球首个针对EGFRexon20ins突变NSCLC的特异性药物，客观缓解率达53.3%；科伦博泰的TROP-2ADC则显著延长了三阴性乳腺癌患者的生存获益。

数据显示，截至2024年6月，医药行业市盈率（31.25倍）显著高于沪深300（12.07倍），估值溢价率处于历史低位。尽管近期医药板块相对沪深300表现偏弱，但从长期来看，估值具有吸引力。同时，受疫情影响，医疗需求结构发生变化，门诊费用增长加速，住院费用增速放缓，医保基金总体运行平稳。未来，随着生产生活秩序恢复，医疗服务量有望持续提升，医疗行业可能进入疫后修复期。

银河证券建议重点关注医药创新企业和CXO产业链公司。创新药领域优先推荐恒瑞医药、科伦药业、迈威生物、迪哲医药、艾力斯、华东医药、信立泰、百奥泰、科伦博泰、康方生物、信达生物等；CXO产业链推荐药明康德、药明生物、康龙化成、昭衍新药、纳微科技等优质企业。投资需警惕创新研发、审批进度、医保控费及企业融资等风险。