半导体行业：供需失衡或将延续，IOT及车规半导体蓄势待发-20220224-湘财证券-39页_1mb

半导体行业2022年展望与投资建议总结

核心内容概述

2022年半导体行业预计在供需失衡和国产化替代两大主线的推动下，市场规模将持续上行。5G手机、新能源汽车、物联网设备等下游市场的发展为半导体产业带来新的增量与机遇。同时，全球多国推进半导体产业链本地化部署，进一步加剧了产业链格局的变化。国内半导体企业正加速技术突破，以应对“缺芯”和供应链安全挑战。

主要观点

• 供需失衡延续：芯片供给短缺预计在2022年中后期随着新增产能释放才有所缓解，短期内仍对市场形成支撑。
• 国产化替代加速：由于海外断供和供应链安全问题，各国推进本地化部署，国内半导体企业迎来发展契机。
• 传统消费电子需求稳定：智能手机和PC市场增长放缓，但5G手机渗透率提升和可穿戴设备销售快速增长，带动射频前端模组需求。
• 新兴市场需求快速增长：新能源汽车、物联网、高性能运算等新兴领域带动MCU、功率半导体等产品需求显著上升。
• 技术突破与产品竞争力提升：国内半导体龙头在技术上的突破将增强其市场竞争力，是行业发展的关键。

关键信息

一、行业整体表现

• 2021年半导体行业涨幅达35.5%，显著高于沪深300指数。
• 2022年全球半导体市场规模预计为6018亿美元，同比增长8.8%。
• 2021-2025年全球射频前端模组市场规模CAGR约为10.65%，2025年市场规模预计达254亿美元。
• 2021-2025年全球MCU市场规模CAGR约为6.3%，2025年全球车规级半导体市场规模CAGR约为15.87%。
• 2020-2024年全球新能源车用IGBT市场规模CAGR约为33.15%，国内市场规模预计增长至8.8亿美元。

二、供给端分析

• 产能恢复缓慢：受疫情、自然灾害及全球政治因素影响，芯片供给尚未完全恢复，新增产能预计在2022年末逐步释放。
• 全球本地化部署趋势明显：美国、欧盟、日本、韩国等国家陆续出台政策支持本国半导体产业发展，包括资金补贴和产能扩张。
• 国内半导体企业受制裁影响：自2016年中兴事件后，国内半导体产业加速布局，国产化替代成为重要趋势。

三、需求端分析

• 传统消费电子市场：

  • 5G手机渗透率持续提升，预计2023年达到69%。
  • 5G手机单机半导体价值量较4G提升约85.48%。
  • 可穿戴设备市场增速显著，预计2022年增长15.16%，2020-2024年CAGR为9.12%。
  • PC市场预计增长乏力，2022-2025年CAGR为3.2%。

• 新兴市场增长迅速：

  • 物联网终端设备销售增速预计达17.89%，2022年全球物联网终端设备数量将达145亿个。
  • 新能源汽车市场渗透率提升，预计未来5年年均增速超过40%。
  • 汽车智能化、网联化、电动化趋势推动CIS芯片、MEMS、MCU、IGBT等产品需求增长。
  • 新能源车单车功率半导体价值量为燃油车的6-9倍，带动功率半导体市场规模显著提升。
  • 高性能运算（HPC）市场持续增长，2020-2024年CAGR达13.55%，带动存储芯片、CPU、GPU等产品需求。

四、重点板块与企业

• 重点关注板块：

  • 射频前端模组
  • MCU（微控制器）
  • 功率半导体（特别是IGBT）
  • 车规级半导体
  • AIOT（人工智能物联网）
  • 数据中心相关芯片

• 国内企业机会：

  • 32位MCU市场渗透率有望提升，国内企业具备替代空间。
  • IGBT领域，国内企业市场份额较低，存在巨大发展空间。
  • 国内半导体企业需加快技术突破，提升产品竞争力。

投资建议

• 维持行业增持评级，重点关注具备产品竞争力和技术领先优势的优质公司。
• 建议关注车规级半导体、AIOT、数据中心等高增长领域。
• 注意风险因素，包括产能扩产不及预期、市场需求下滑、政策变动及系统性风险。

风险提示

• 产能扩产或新技术研发落地不及预期
• 市场需求下滑
• 内外部政策变动
• 系统性风险