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新世纪期货交易提示（2022-12-2）总结

一、市场点评

黑色产业

• 铁矿石：市场建议观望。海外矿山发运量回升，但钢厂利润低下，日均铁水产量筑顶下滑，港口库存累库制约矿价反弹空间，年底补库预期尚未兑现，供需仍偏宽松。
• 煤焦：建议回调低吸。主产地疫情导致运输不畅，炼焦煤供应收紧，部分焦化厂提涨。12月焦炭供给回落，钢厂需求略下滑，叠加宏观面支撑，短期建议做多。
• 卷螺：震荡偏多。钢材“弱现实、强预期”格局仍存，钢价底部有支撑，上涨有压力，需等待地产利好驱动。出口受阻，库存拐点已现，区间操作为主。
• 玻璃：震荡。
• 纯碱：偏多。纯碱价格企稳，建议多头介入。

金融

• 股指期货/期权：四大股指期货主力合约基差为负，波动率反弹。建议降低风险偏好，多头轻仓持有，继续持有IO和IM多头。
• 国债：建议国债期货多头介入。中债十年期到期收益率下跌，FR007下跌，显示流动性充裕，国债期货企稳。

贵金属

• 黄金：震荡偏多。美国通胀缓和，加息步伐放缓，美元指数走弱，金价提振。内盘黄金受人民币升值影响，表现弱于外盘。
• 白银：震荡偏多。受黄金走势影响，白银也呈现偏多态势。

有色金属

• 铜：逢高空。国内经济好转、新能源增长、基建稳大盘，对铜价形成支撑。海外经济衰退预期压制反弹空间，中期底部区间稳步抬升。
• 铝：中短期震荡筑底。欧洲铝冶炼厂减产，云南电解铝受枯水期影响，若出现极端寒冷天气，铝价支撑可能再次显现。
• 锌：短期偏强运行。矿产冶炼端供应释放，订单需求边际改善，但欧美经济衰退压制中期反弹空间。
• 镍：短期承压。印尼镍铁供应增加，下游不锈钢需求疲软，纯镍供需偏宽松，反弹空间有限。
• 铅：调整。市场情绪偏空，短期走势不明确。
• 锡：反弹。锡价受宏观面支撑，但需关注后续政策及需求变化。
• 不锈钢：反弹。市场情绪有所改善，但需警惕需求疲软影响。

油脂油料

• 豆油：震荡偏弱。国内供应增加，库存攀升，需求疲软，叠加国际原油波动，豆油走势偏弱。
• 棕榈油：震荡偏弱。印尼出口税上调，棕油出口竞争力减弱，国内进口利润转亏，港口库存增速放缓。
• 菜油：震荡偏弱。供应增加，需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 豆粕：高位震荡。国内压榨需求旺盛，出口改善，但南美天气仍有不确定性，豆粕价格或高位震荡。
• 豆二：高位震荡。USDA上调产量预期，但进口到港量增加缓慢，港口库存修复将逐步展开。
• 白糖：震荡。国内外糖价止跌回升，但新糖上市及需求转弱压制糖价，关注南美天气及全球供需变化。
• 棉花：反弹。郑棉有望突破前期整理平台，但下游疲软及疫情反复限制涨幅。
• 棉纱：反弹。棉价走强带动棉纱反弹。
• 红枣：震荡筑底。市场情绪低迷，供需矛盾尚未缓解。
• 橡胶：走强。沪胶依托均线上行，国内外原料价格稳中有升，消费端有所恢复，胶价有望继续走强。
• 油脂：整体偏弱，受供需矛盾和进口压力影响。

二、国内商品基差数据

三、主要观点与关键信息

• 宏观面：整体偏强，但经济复苏乏力，政策提振信心，市场情绪仍偏谨慎。
• 供需格局：多数品种仍处于供需宽松状态，部分品种如煤焦、纯碱、豆粕等存在供需偏紧的迹象。
• 价格走势：建议多头介入的品种包括纯碱、国债、豆粕、豆油、尿素、郑棉、菜油等；建议观望或回调的品种包括铁矿石、焦炭、乙二醇、PVC、橡胶等。
• 风险提示：关注宏观经济政策、天气变化、疫情反复、运输限制、海外经济衰退、进口成本等因素对价格的影响。

四、投资建议

• 看多不追多：如卷螺、黄金、白银等，需警惕回调风险。
• 回调低吸：如煤焦、豆粕、豆油等，短期存在支撑。
• 区间操作：如卷螺、甲醇、塑料等，震荡行情为主。
• 逢高空：如铜、镍、PP、PTA等，短期反弹有限，需关注基本面变化。
• 调整观望：如铅，走势不明确，需进一步观察。
• 震荡筑底：如红枣、纸浆、棉花等，市场情绪低迷，需耐心等待。

五、免责声明

• 本报告内容基于公开信息和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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