20260727-华创证券-会议前夕美联储利率预期仍有分歧_海外周报第150期_9页_1mb

海外周报第150期总结

核心内容概览

本报告聚焦于7月20日至31日期间，美国、欧元区和日本的重要经济数据及市场动态，分析了美联储即将召开的FOMC会议前的市场预期分歧，以及全球经济活动、物价、就业和金融状况的变化趋势。

主要观点

1. 美联储利率预期分歧明显

   • 市场预期美联储7月30日FOMC会议加息25BP的概率为38%，维持利率不变的概率为62%。
   • 由于油价反弹带来的通胀压力，市场对今年加息次数的预期上升至1.764次，较前一周提高。
   • 市场分歧较大，可能是由于美联储彻底放弃前瞻指引所致。

2. 美国经济数据表现分化

   • 消费：红皮书商业零售同比增速回落，显示消费需求有所放缓。
   • 地产：按揭贷款利率小幅上行，MBA市场综合指数环比上升，显示房地产市场活跃度略有回升。
   • 就业：初请失业金人数好于预期，续请人数基本持平，就业市场保持稳定。
   • GDP：2季度GDP环比折年率维持在2.1%，显示经济增速平稳。

3. 欧元区经济温和复苏

   • 6月份欧央行维持利率不变，符合市场预期。
   • 标普制造业和服务业PMI均好于预期，显示经济活动有所改善。
   • 7月份消费者信心指数初值好于预期，但二季度GDP季调环比为负，显示经济增长承压。
   • 7月份CPI同比为2.8%，显示通胀压力可控。

4. 日本经济数据表现平稳

   • 6月份CPI数据符合预期，但贸易余额弱于预期，显示出口压力。
   • 东京CPI同比小幅上升，服务业PMI略低于前值，显示经济内生动力不足。
   • 7月日银议息会议将公布，可能对政策走向产生影响。

关键信息汇总

美国重点数据

欧元区重点数据

日本重点数据

高频经济数据跟踪

1. 经济活动指数

   • 美国经济活动指数小幅上行，四周移动平均为2.8%。
   • 德国经济活动指数持续偏弱，四周移动平均为-0.37%。

2. 需求表现

   • 美国红皮书商业零售同比增速回落至7.8%，四周移动平均为9.5%。
   • 按揭贷款利率小幅上行，30年期抵押贷款利率为6.58%。

3. 就业数据

   • 初请失业金人数为18.7万，低于预期的21万，显示就业市场相对稳定。
   • 续请失业金人数基本持平，略好于预期。

4. 物价变化

   • 海外大宗商品价格上涨，RJ/CRB指数上涨3.6%。
   • 美国汽油零售价上涨3.6%，报3.86美元/加仑，显示能源成本上升。

5. 金融状况

   • 美欧金融条件指数变化不大，显示市场流动性未出现显著波动。
   • 美日、美德长端国债利差走阔，葡德、意德利差也有所扩大。

6. 财政支出

   • 截至7月21日，美国联邦资金年初累计支出约4.71万亿美元，同比增速为7.8%。

风险提示

• 海外经济数据搜集可能存在偏差，需谨慎解读。
• 市场对美联储利率决策存在较大分歧，需关注政策动向。
• 油价反弹可能对通胀预期产生持续影响，需留意后续数据。

结论

当前海外经济数据整体呈现分化趋势，美国经济保持稳定但增速放缓，欧元区温和复苏，日本经济内生动力不足。美联储7月FOMC会议前市场预期分歧明显，或与油价反弹和前瞻指引变化有关。金融状况和国债利差变化反映市场对政策调整的预期，需密切关注后续政策动向及数据发布。