> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储3月会议及市场影响总结 ## 核心内容概述 2026年3月19日，美联储在FOMC会议上宣布维持联邦基金利率目标区间在 $3.50\%$ 至 $3.75\%$ 不变，这是其连续三次降息后的两次暂停。会议释放了鹰派信号，表明美联储在通胀尚未明显改善前，不会考虑降息，同时开始讨论加息的可能性。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、美联储会议要点 - **利率决议**：联邦基金利率保持不变，11名FOMC成员支持维持现状，仅米兰（Stephen Miran）反对。 - **经济预测**： - 2026年GDP增速预期上调至 $2.4\%$，2027年上调至 $2.3\%$，2028年上调至 $2.1\%$。 - 2026年核心PCE通胀预期上调至 $2.7\%$，2027年上调至 $2.2\%$，2028年上调至 $2.0\%$。 - 2026年失业率预期上调至 $4.4\%$，2027年为 $4.3\%$，2028年为 $4.2\%$。 - **利率点阵图**：预计2026年仅降息一次，2027年也仅降息一次，长期利率预测为 $3.1\%$。 - **中东局势影响**：FOMC声明首次提及中东局势演变对美国经济的影响尚不确定，表明该事件可能对通胀和经济构成风险。 - **鲍威尔发言**： - 强调在通胀未明显改善前不会降息，加息可能性已重新进入讨论范围。 - 指出关税与能源价格对通胀形成“双重冲击”，短期通胀预期回升，商品通胀可能要到年中才明显回落。 - 劳动力市场表面稳定，但存在下行风险，能源冲击可能对就业和经济活动产生负面影响。 - 生成式AI尚未显著提升生产率，反而可能推高中性利率。 - 鲍威尔表示将在主席任期结束前继续履职，确保美联储独立性。 ### 二、市场反应 - **股市**：美股三大指数全线下跌，标普500和纳指跌 $1.4\%$，道指跌 $1.6\%$，美光股价跌近 $6\%$。 - **债券市场**：美债收益率显著上升，2年期收益率升至 $3.775\%$，10年期收益率升至 $4.25\%$。 - **汇率**：美元指数上涨 $0.76\%$，重回100关口；日元下跌近 $0.6\%$，逼近160。 - **贵金属**：黄金和白银价格下跌，黄金跌 $3.6\%$，白银跌 $4.9\%$。 - **大宗商品**：能源类商品价格上涨，WTI原油涨 $4.2\%$，布油涨 $7\%$，天然气涨超 $5\%$；其他工业金属面临调整压力。 - **加密货币**：比特币和以太坊分别下跌 $4.6\%$ 和 $6\%$。 ### 三、对美国经济与美联储政策的展望 - **经济前景**：美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率意外升至 $4.4\%$，显示劳动力市场放缓。 - **通胀压力**：油价上涨对通胀形成上行压力，核心PCE和CPI数据均显示通胀回落阻力，可能再次抬头。 - **滞涨风险**：高油价与高通胀可能使美国经济陷入滞涨，迫使美联储放缓降息甚至加息。 - **政策调整**：美联储可能在未来的政策路径中更加谨慎，加息可能性上升，全球流动性或面临收缩。 ### 四、对后续资产走势的看法 - **美股**：高油价和高通胀可能打压估值，流动性收缩或刺破AI泡沫，中短期面临调整风险。 - **美债**：收益率因通胀和油价上涨而上升，若中东局势持续，美债收益率仍有上升空间。 - **贵金属**：黄金长期逻辑坚挺，但短期可能弱势震荡；白银受投机和流动性影响更大，下跌风险更高。 - **大宗商品**：能源类商品可能继续受益于地缘局势，而其他工业金属面临调整压力。 - **人民币汇率**：人民币表现强劲，受中国经济韧性及中美经贸关系缓和影响，贬值压力不大。 - **国内股指**：长期看好牛市趋势，但中短期受海外不确定性影响，市场波动可能放大，建议谨慎观望。 ## 总结 美联储3月会议在通胀和地缘政治风险双重背景下，维持利率不变并释放鹰派信号，表明其政策转向更加审慎。中东局势引发的油价上涨对通胀形成上行压力，增加了美联储未来的政策不确定性。市场反应显示，投资者对降息预期下调，同时对高油价和高通胀带来的风险高度敏感。未来，若中东局势持续紧张，全球金融市场可能面临更大的波动，需密切关注美联储政策动向及地缘政治发展。