20251130-华联期货-油脂月报_东南亚遭受洪涝灾害_国内油脂短期或震荡偏强_25页_747kb

报告摘要

短期市场展望
国内油脂短期预计震荡偏强，主要受两方面影响：
- 东南亚洪涝灾害：东南亚遭受洪涝灾害，影响棕榈油生产。
- 利空出尽：马来西亚棕榈油出口环比减少18.8%，产量数据矛盾，利空因素逐步消化。
基本面分析
- 豆油：巴西种植末期，阿根廷大豆播种率36%，南美大豆种植顺利，支撑豆油。
- 棕榈油：马来西亚棕榈油产量数据矛盾，MPOA数据显示产量增加但出口骤降；SPPOMA数据显示产量环比增幅收缩，预计利空出尽。
- 菜油：国内油厂菜籽缺货，停止压榨，菜油库存持续去化；需关注澳菜籽通关及俄罗斯菜油进口情况、印尼B50政策进展。
策略建议
- 单边：棕榈油05合约支撑8300-8400，豆油05合约支撑7700-7800；期权策略建议逢低波动率买入棕榈油看涨期权。
- 套利：关注豆棕价差做缩机会。
- 展望：重点关注各国生物柴油政策、东南亚棕榈油产量、中国进口菜籽政策及原油价格。
产业链分析
- 供应端：南美大豆播种恢复，马来西亚棕榈油产量与出口矛盾，印尼政策影响。
- 库存：国内豆油库存增加，棕榈油库存高企，菜油库存去化。
- 进口利润：棕榈油进口利润低迷，提示进口依赖成本较高。