20200722-国金证券-农林牧渔行业研究：洪涝灾害对农业生产影响几何？_20页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对我国农林牧渔行业在洪涝灾害背景下的影响进行了深入分析，并对相关投资建议和风险提示进行了说明。重点分析了洪涝灾害对农业生产、养殖行业以及行业整体的影响，同时对行业投资评级和相关公司进行了分析。

主要观点

洪涝灾害对农业生产的影响

1. 灾害频发期：我国洪涝灾害多发生在6-8月份，主要集中在七大江河的中下游平原地区，如长江中下游平原、黄淮海平原等。
2. 降雨量异常：2020年6月全国平均降水量比常年偏多14.1毫米，较上年同期偏多14.2毫米，六大流域共发生6次编号洪水，对农业造成一定影响。
3. 农作物受灾情况：洪涝灾害对农作物整体产量和价格影响不明显，但对局部地区影响显著。水稻、部分经济作物如大豆、棉花等受洪涝影响较大。
4. 产量波动：从全国层面看，粮食产量及单产在水灾年份变化不大，但在湖北、湖南、四川等地区，粮食产量及单产波动明显。
5. 价格影响：洪涝灾害对粮食价格影响主要取决于减产程度，连续遭遇特大水涝灾害可能对价格产生冲击。

洪涝灾害对养殖行业的影响

1. 防疫问题：洪涝灾害可能导致病原微生物传播，引发疫病；同时畜禽免疫力下降，防疫难度加大。
2. 短期价格波动：灾后猪场集中出栏抛售或提前出栏，可能导致短期价格波动，并影响生猪调运，增加疫情扩散风险。

投资建议

• 玉米行业：看好玉米行业迎来价格拐点及行业集中度提升，建议关注隆平高科、大北农。
• 生猪养殖：具备资金、技术等优势的生猪养殖上市公司，如牧原股份、新希望、温氏股份，建议重点关注。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金农林牧渔指数：5409
• 沪深300指数：4691
• 上证指数：3321
• 深证成指：13536
• 中小板综指：12596

洪涝灾害统计

• 特大水灾年份：1991、1998年
• 重大水灾年份：1993、1994、1996、2003、2010年
• 近30年平均受灾面积：15314.2千公顷（1990-1999年）
  11236千公顷（2000-2009年）
  9019千公顷（2010-2018年）

主要农作物生长周期

主要粮食主产区

风险提示

1. 非洲猪瘟及其他疫病风险：非洲猪瘟致死率高达100%，可能对生猪养殖行业造成严重影响。
2. 下游养殖行业景气度不确定性风险：禽流感、蓝耳病等疫情可能导致饲料需求下滑。
3. 其他自然灾害风险：蝗灾、草地贪夜蛾等虫害可能进一步影响玉米等作物产量。
4. 粮食安全风险：大豆、白糖等作物对外依存度高，国际形势变化可能影响我国粮食安全。
5. 环保风险：洪涝灾害可能对生猪养殖行业及环境造成较大影响。
6. 粮食价格波动风险：粮食价格受供需格局和政策影响较大，存在波动风险。
7. 食品安全风险：种业作为农业生产链条的前端，对食品安全有重要影响。
8. 海外冲击风险：国外种业企业进入我国市场，可能对我国种子企业造成冲击。
9. 数据口径问题：不同机构数据统计口径存在差异，可能影响分析准确性。
10. 宏观经济系统性风险：可能对供需两端造成影响，特别是需求端。

投资评级说明

图表目录

1. 图表1：从90年代至今自然灾害受灾面积
2. 图表2：从90年代至今洪涝灾害统计
3. 图表3：1999-2018年因洪涝受灾及死亡人口（万人）
4. 图表4：水灾年份较为严重省份统计
5. 图表5：农作物受灾面积、成灾面积及绝收面积
6. 图表6：因灾粮食减产、经济作物损失
7. 图表7：1981-2020年6月全国平均降水量
8. 图表8：2020年洪水编号
9. 图表9：主要农作物的种植时间和收获时间
10. 图表10：我国主要粮食主产区（按播种面积及产量排序）
11. 图表11：我国6月降水量
12. 图表12：90年代至今受灾面积与农作物产量比较
13. 图表13：90年代至今受灾面积与农作物单产比较
14. 图表14：湖北受灾面积与粮食产量
15. 图表15：湖北受灾面积与早稻单产
16. 图表16：湖北受灾面积与棉花单产
17. 图表17：湖南受灾面积与粮食产量
18. 图表18：湖南受灾面积与大豆单产
19. 图表19：湖南受灾面积与早稻单产
20. 图表20：四川受灾面积与夏粮单产
21. 图表21：四川受灾面积与秋粮单产
22. 图表22：农作物受灾面积与玉米、大豆、小麦价格
23. 图表23：农作物受灾面积与棉花、油料价格
24. 图表24：农作物受灾面积与早稻、中晚稻价格
25. 图表25：近10年生猪价格
26. 图表26：二元母猪价格与生猪价格比值
27. 图表27：仔猪价格与生猪价格比值
28. 图表28：出栏体重小于90公斤占比

公司信息

• 隆平高科：种业行业龙头，关注其在洪涝灾害中的表现。
• 大北农：玉米行业相关企业，关注其价格走势及行业集中度提升。
• 牧原股份、新希望、温氏股份：生猪养殖行业领先企业，具备资金和技术优势，建议重点关注。

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