20160725-兴业研究-洪涝灾害对经济的滞后影响_12页_905kb_905kb

洪涝灾害对经济的滞后影响总结

核心内容

本文由兴业银行首席经济学家鲁政委与分析师李苗献、何知仁共同撰写，主要分析了2016年夏季洪涝灾害对我国通胀和投资的滞后影响。通过历史数据和VAR模型分析，研究发现洪涝灾害对经济的影响具有一定的滞后性，主要体现在食品价格和固定资产投资增速上。

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主要观点

1. 洪涝灾害对通胀的影响

• 整体通胀影响不显著：洪涝灾害对整体CPI环比增速和同比增速的影响并不显著，这表明其对全国物价水平的冲击有限。
• 食品价格受影响较大：洪涝灾害对食品CPI的影响较为明显，尤其是在10-11月期间，食品价格的上涨概率增加。
• 蔬菜价格滞后上涨：蔬菜供给受洪涝灾害影响从7月开始下降，价格的额外上涨可能在10-11月显现。
• 其他食品价格影响不显著：粮食、水果、畜肉等食品价格受洪涝灾害影响较小，原因包括可储存性、现代化生产方式和较低的产量占比。

2. 洪涝灾害对投资的影响

• 固定资产投资增速滞后上升：洪涝灾害发生后，次年2-3月固定资产投资累计同比增速显著上升。
• 非水利类投资受影响更明显：虽然对基建和水利投资影响不显著，但对长江流域7省（江苏、安徽、湖北、湖南、重庆、四川和江西）的投资增速有显著支撑作用。
• 滞后期较长的原因：受灾地区系统性建设需要经过考察、论证和审批流程，因此对投资的支撑作用出现较晚。

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关键信息

洪涝灾情概况

• 2016年夏季洪涝灾害较往年平均水平偏重，直接经济损失比2000年以来同期均值高出51%。
• 长江中下游地区受灾最严重，包括湖北、安徽、湖南、江西等省，受灾人口占前列。
• 鲁政委指出，由于厄尔尼诺现象较强，未来洪涝灾害仍可能在部分地区发生。

洪涝灾害对通胀的滞后影响

• CPI环比增速：洪涝灾害对CPI环比增速影响不显著，但对食品CPI环比增速有显著支撑，尤其是在10-11月。
• CPI同比增速：洪涝灾害对4个月后的鲜菜CPI同比增速有显著的暂时性支撑作用，但对整体CPI同比增速影响不大。
• 滞后原因：蔬菜的生长周期较长，洪水退去后供给恢复较慢，价格上涨动能在10-11月显现。

洪涝灾害对投资的滞后影响

• 固定资产投资增速：洪涝灾害发生后，次年2-3月固定资产投资累计同比增速显著上升。
• 区域影响显著：长江流域7省的投资增速受到显著支撑，而全国范围内的基建和水利投资则影响不明显。
• 滞后期原因：灾区重大建设项目需经过审批流程，因此投资增长滞后。

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结论

洪涝灾害对经济的影响具有明显的滞后性，主要体现在食品价格和固定资产投资增速上。虽然对整体通胀影响有限，但对蔬菜等食品价格的冲击在10-11月较为明显。同时，洪涝灾害对投资的推动作用主要体现在受灾地区的系统性建设，而非单纯的水利或基建项目。因此，政策制定者和市场参与者应关注这些滞后效应，并在经济分析中加以考虑。

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参考文献

• 国家防汛抗旱总指挥部办公室，1997-2014，“全国洪涝灾情”。

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