20260421-财信证券-众兴菌业-002772.SZ-2026年一季报点评_受益于金针菇价格同比上涨_业绩大幅增长_3页_598kb

报告摘要

众兴菌业（002772.SZ）是一家专注于农林牧渔行业中的种植业领域的企业。2026年4月21日，公司发布了一季报，并获得“增持”评级。分析师刘敏指出，公司业绩显著增长，主要受益于金针菇价格同比上涨，同时公司正在受益于行业发展趋势，尤其是金针菇景气周期的延续。

业绩增长显著：2026年第一季度，众兴菌业实现营收6.02亿元，归母净利润1.63亿元，同比分别增长27.36%和237.55%。基本每股收益达到0.4342元，同比增长238.16%。
毛利率提升明显：公司2026年第一季度毛利率提升16.24个百分点至39.35%，主要得益于金针菇产品价格的上涨。
费用率下降：期间费用率同比下降1.11个百分点至12.26%，其中销售费用率下降1.73个百分点至6.43%，管理费用率下降0.6个百分点至3.56%，研发费用率下降0.1个百分点至0.43%。
盈利预测上调：根据公司定期报告及业务趋势判断，公司2026-2028年营收预计分别为23.58亿元、24.75亿元、25.97亿元，归母净利润预计分别为4.58亿元、5.17亿元、5.86亿元，净利润增速分别为36.6%、13.0%、13.2%。
估值持续优化：公司当前PE为15.39倍，PB为1.88倍，未来三年PE预计持续下降，分别为15.39倍、13.62倍、12.02倍，反映市场对公司未来盈利能力的预期。
股息率提升：公司股息率预计从2024年的1.6%提升至2028年的4.2%，表明公司盈利能力和分红政策趋于稳定和优化。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	19.35	20.98	23.58	24.75	25.97
归母净利润	1.28	3.35	4.58	5.17	5.86
每股收益	0.34	0.89	1.22	1.38	1.56
每股净资产	8.85	9.41	9.97	10.66	11.44
P/E	55.00	21.02	15.39	13.62	12.02
P/B	2.12	2.00	1.88	1.76	1.64

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
销售毛利率	20.8%	28.6%	32.6%	33.6%	35.0%
销售净利率	6.6%	16.0%	19.4%	20.9%	22.6%
ROE	3.9%	9.5%	12.2%	12.9%	13.7%
ROIC	2.6%	5.4%	7.0%	7.5%	8.1%
P/E	55.00	21.02	15.39	13.62	12.02
P/B	2.12	2.00	1.88	1.76	1.64
PEG	—	0.13	0.42	1.05	0.91
PS	3.64	3.36	2.99	2.85	2.71
PCF	14.24	14.20	10.82	9.97	8.75

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
资产负债率	46.4%	50.1%	52.8%	51.2%	49.5%
流动比率	1.65	2.38	2.51	2.62	2.77
速动比率	0.91	1.29	1.44	1.39	1.39
股利支付率	87.8%	50.3%	50.0%	50.0%	50.0%
收益留存率	12.2%	49.7%	50.0%	50.0%	50.0%