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众兴菌业2026年一季报总结

核心内容

众兴菌业（002772.SZ）在2026年第一季度实现营收6.02亿元，同比增长27.36%；净利润1.63亿元，同比增长237.55%。这一业绩的显著提升主要得益于金针菇产品价格的上涨以及双孢菇业务的持续增长。

主要观点

1. 业绩增长原因

• 金针菇景气反转：金针菇产品销售价格同比上涨，带动营业收入和利润大幅增长。
• 双孢菇业务亮眼：双孢菇业务从2016年营收不足2000万元，到2023年首次超过金针菇，再到2025年继续同比增长15.7%，表现出强劲的成长性。
• 毛利率提升：双孢菇业务近年来毛利率持续稳步提升，成为公司盈利的重要支撑。

2. 行业分析

• 金针菇行业周期性明显：自2020年起，金针菇行业呈现明显的大小年特征，2024年因市场低迷，毛利率低至4.97%。
• 行业洗牌与产能调整：随着中低端产能在周期底部的离场或转型，金针菇价格自2025年下半年开始企稳回升，目前处于阶段性高点。
• 工厂化养殖趋势：金针菇行业工业化养殖的规模和占比持续提升，工厂化养殖成为行业竞争的主要方式。

3. 众兴菌业的市场定位与战略

• 从跨界到回归主业：众兴菌业曾尝试跨界白酒行业，但未成功。此后，公司重心回归菌菇主业，业绩表现突出。
• 技术与资金壁垒：双孢菇种植相比金针菇门槛更高，工厂化养殖技术复杂，资金投入大，形成较高壁垒。
• 持续扩产：众兴菌业正在扩建双孢菇产能，子公司湖北众兴和安阳众兴各自建设年产2万吨的双孢菇产线，以巩固竞争优势。

关键信息

• 2026年一季度业绩：
  • 营收：6.02亿元，同比增长27.36%
  • 净利润：1.63亿元，同比增长237.55%
• 金针菇行业现状：
  • 2024年毛利率低至4.97%
  • 2025年下半年价格企稳回升
• 双孢菇业务表现：
  • 2025年营收同比增长15.7%
  • 毛利率持续提升
• 行业竞争格局：
  • 金针菇行业竞争激烈，进入门槛低
  • 双孢菇行业产能趋于稳定，工厂化养殖成为主流
• 众兴菌业战略调整：
  • 回归主业，专注菌菇种植
  • 持续扩产，提升双孢菇市场份额

行业展望

众兴菌业的业绩增长体现了其在菌菇行业的竞争力。然而，行业周期性依然明显，头部企业通过扩产巩固优势，挤出散户，行业整体尚未实现“赢家通吃”。未来，众兴菌业仍需关注行业周期波动，并持续提升技术与产能，以保持领先地位。

结语

众兴菌业的业绩表现再次印证了“超额收益只能来自你擅长的领域”这一观点。随着行业逐步向工厂化养殖转型，众兴菌业在金针菇和双孢菇领域均展现出强劲的竞争力，但行业整体仍面临周期性挑战，未来还需持续观察。