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电解铝期货品种周报 - 2025.8.25

中线趋势判断

• 主要观点：市场呈现大区间震荡格局，9月上旬或偏强运行。
• 支撑因素：
  1. 美联储9月降息概率较高，宏观预期改善；
  2. 8月国内进入消费旺季，下游开工率回升。
• 阻力因素：
  1. 上方阻力位21000-21300元/吨；
  2. 需求端实质性改善尚未显现。
• 交易策略建议：
  • 中线方向：20000元/吨以下可尝试持中期多单。
  • 阶段性策略：关注20600元/吨支撑和20900-21000元/吨阻力。

现货与基本面分析

• 供应端：

  • 电解铝产能利用率保持高位，成本支撑较强；
  • 合金、再生铝等行业开工率趋稳或小幅回落。
  • 库存方面：电解铝社会库存59.5万吨，环比微增，同比偏低；铝棒库存下降；LME铝库库存维持低位。
  • 利润现状：电解铝行业利润较高，进口亏损扩大，海外市场支撑存在。

• 需求端：

  • 铝型材、铝板带箔、铝线缆龙头企业开工率均有所提升；
  • 光伏、汽车等细分领域订单稳定；传统“金九银十”旺季预期带动备货；

• 原料端：铝土矿供应偏紧，进口矿价上行，国内库存已补至同期高位。

关键关注点

1. 美联储9月降息幅度；
2. 电解铝社会库存累库情况；
3. 国内消费旺季需求释放力度。

交易思路修正

• 策略调整：
  • 现货企业可保持适当库存；
  • 期现套利需考量基差变动与政策扰动因素；

数据监控提醒

• 每日跟踪上海电解铝期货主力合约走势、LME铝库存变化；
• 关注国内新出台的“双控”相关限产政策及出口关税动向的影响。