> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.4.20-4.24） ## 核心内容概览 本报告对2026年4月20日至4月24日期间电解铝及相关产业链的市场情况进行分析，重点包括供需格局、库存变化、价格走势、利润水平及市场资金动向等方面。整体判断为**中期偏强震荡，近期宽幅震荡**，建议投资者**适量多单持有**。 --- ## 主要观点 - **全球供应偏紧**：中东地区减产产能超过220万吨，叠加LME铝库存持续下降至不足40万吨，全球电解铝供应仍处于紧平衡状态，支撑铝价上涨。 - **美伊和谈缓和**：周末美伊和谈取得进展，供应端炒作情绪有所降温，但整体供应担忧仍存。 - **铝价走势**：铝价高位运行，引发下游负反馈，现货采购意愿下降，需求难以支撑当前价格，预计下周铝价将宽幅震荡，运行区间参考**24600-25600元/吨**，均价或在**25000元/吨**附近。 - **库存变化**：国内铝社会库存小幅累库，但增幅放缓；LME铝库存继续下降，全球显性库存处于近年低位，市场敏感度较高。 - **成本与利润**：国内电解铝生产成本约16900元/吨，理论盈利约8100元/吨，处于历史高位；氧化铝行业完全成本约2750元/吨，现货亏损约60元/吨，期货盈利约0元/吨。 --- ## 关键信息 ### 一、铝土矿市场 - 几内亚矿山已实现满产开工，预计4-6月供应量保持高位，稳价预期较强，**60美元/千吨**可能是年内底部。 - 澳大利亚铝土矿价格维持在59美元/千吨，**印尼铝土矿价格稳定**在69美元/千吨。 - 国内铝土矿价格整体平稳，铝土矿港口库存小幅增加，**本周2725万吨**，库存处于宽裕状态。 ### 二、氧化铝市场 - 国内氧化铝建成产能约11895万吨，运行产能约9460万吨，开工率78.53%。 - 2026年中国计划新增约1000万吨氧化铝产能，其中880万吨位于广西，部分企业已进入试生产阶段，**5月至7月**将是新增产能集中投放期。 - 氧化铝现货价格运行区间或为**2620-2800元/吨**，库存处于近5年高位，**本周590.7万吨**。 ### 三、电解铝产量与库存 - 3月国内电解铝运行产能约4496.93万吨，接近4500万吨产能红线。 - 新疆与内蒙古新增产能逐步投产，东北地区存在复产预期，产能运行率小幅上升。 - 铝社会库存**145.1万吨**，较上周增约0.2%，较去年同期高约111%；铝棒库存**29.25万吨**，较上周减约5%，较去年同期高约45%。 ### 四、进出口与价差结构 - 电解铝进口理论亏损约5100元/吨，出口订单表现较好。 - **LME铝升水**维持在25.45美元/吨，库存处于低位，现货偏紧。 - **A00铝锭现货贴水**160元/吨，市场成交活跃度一般。 - 铝锭与ADC12价差约**-2240元/吨**，对电解铝影响偏中性；ADC12现货与上期所铸造合金价差约**3210元/吨**，合金现货偏紧局面有所缓和。 ### 五、市场资金动向 - **LME铝净多头寸**持稳，整体处于2018年来高位，但近期净多力量有所减退，价格波动风险增加。 - **上期所电解铝净空头寸**小幅增加，但整体仍以净多增持为主，市场对近期价格偏乐观。 --- ## 重点关注事项 1. **4月22日美伊停火协议到期后局势走向**。 2. **几内亚矿业政策落地情况**。 3. **国内氧化铝库存变化**。 4. **铝价技术性回调压力**。 5. **海外供应紧张程度**。 --- ## 现货与期货表现 - **沪铝主力合约**：上周收盘价**25520元/吨**，本周继续上涨，但面临技术回调压力。 - **电解铝A00**：本周佛山价格**25010元/吨**，较上周上涨约2.25%。 - **废铝价格**：广州废铝价格**12330元/吨**，较上周上涨约5.38%。 --- ## 下游开工情况 - 本周国内铝下游加工龙头企业开工率**64.7%**，与上周持平。 - 板带箔、线缆领域开工尚可，电力、光伏领域稍有降温。 - 铝价高位运行、中东出口受阻及终端消费恢复不及预期，限制了开工率的上行空间。 --- ## 总结 当前电解铝市场处于**中期偏强震荡、近期宽幅震荡**的格局，**适量多单持有**是主要策略建议。供应端仍存紧张局面，库存处于低位，叠加国内氧化铝产能释放及出口订单良好，支撑铝价上涨。然而，高铝价引发下游负反馈，需求难以支撑价格高位，预计下周铝价将进入整固阶段。市场资金以净多为主，但存在波动风险，投资者需关注美伊局势及几内亚矿业政策的进一步发展。