4月新股：注册制板块打新收益首次告负，经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得重点跟踪-20220508-开源证券-31页_1mb

4月新股市场总结：注册制板块打新收益首次告负，重点跟踪三只新股

核心内容概述

2022年4月，A股新股市场整体表现不佳，注册制板块（科创板、创业板）打新收益首次为负。主要原因包括市场情绪低迷、新股定价偏高以及部分行业二级市场情绪较差。然而，中国海油的上市带动主板打新收益上升，从而支撑全市场（不含北交所）网下打新仍保持正收益。同时，随着新股定价回归理性，破发现象有望缓解，全年打新收益依然具有吸引力。

主要观点

1. 注册制板块打新收益首次告负

• 科创板超八成新股破发，破发数量和破发率均创历史新高，首日平均涨幅为-10.94%。
• 创业板首日平均涨幅为21.06%，但因首日涨幅大幅下降，导致注册制板块整体打新收益为负。
• 中国海油上市为主板贡献显著收益，带动全市场打新收益维持正收益，3亿规模A类账户打新收益率为0.17%。

2. 新股定价回归理性，破发有望缓解

• 机构投资者持续执行“优选个股”打新策略，参与破发新股的账户数进一步下降。
• 新股发行PE与行业PE的溢价率逐步回落，表明网下报价趋于理性，破发风险降低。
• 预计2022年全年科创板和创业板A类账户打新收益率分别为1.4%和2.1%，C类账户分别为0.5%和0.7%。

3. 本月经纬恒润、纳芯微、中复神鹰值得关注

经纬恒润

• 本土汽车电子龙头，形成“电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案”三位一体布局。
• 拥有先进的辅助驾驶、智能驾驶域控制器、车载高性能计算平台等产品，已实现国产替代突破。
• 募投项目将提升产能和研发能力，推动公司向汽车电子龙头迈进。

纳芯微

• 国内模拟IC龙头企业，产品覆盖消费级、工业级和车规级。
• 拥有11项核心技术，主要产品性能指标可比肩国际竞品。
• 已通过ISO26262功能安全认证，车规级芯片实现批量装车，未来将推出更多符合车规级标准的产品。

中复神鹰

• 国内高性能碳纤维龙头企业，掌握干喷湿纺核心技术，已建成千吨级产业化生产线。
• 产品性能对标日本东丽，部分产品性能超越其同级别产品。
• 募投项目将拓展航空航天领域应用，推动国产替代进程。

关键信息

打新收益表现

• 4月注册制板块打新收益首次为负，但主板因中国海油上市保持正收益。
• 3亿规模A类账户打新收益率为0.17%，C类账户为0.02%。

募投项目与产能

• 经纬恒润拟募集50亿元，用于南通生产基地、天津研发中心及数字化能力提升项目。
• 中复神鹰拟募集18.44亿元，用于西宁年产万吨碳纤维项目、航空航天试验线项目等。

破发原因分析

• 高发行价、高发行PE的科创板公司更易破发。
• 部分未盈利企业及毛利率下滑公司成为破发主力。
• 医药生物和电子行业二级市场情绪较差，传导至一级市场。

市场趋势

• 注册制板块IPO发行节奏维持常态化，全年打新收益仍具吸引力。
• 低价小市值策略在4月表现优于高价高市值新股。

风险提示

• 政策变动可能对新股市场产生重大影响。
• 市场剧烈波动可能影响打新收益及新股表现。

总结

4月新股市场面临破发压力，尤其是科创板，但中国海油的上市为主板带来显著收益，全市场打新收益仍保持正向。随着新股定价趋于理性，破发情况有望缓解，全年打新收益预期乐观。经纬恒润、纳芯微和中复神鹰作为重点跟踪标的，分别在汽车电子、模拟IC、高性能碳纤维领域具备较强竞争力和成长潜力，值得投资者关注。同时，需注意政策变动和市场波动带来的风险。