2023年新股：全面注册制落地，增厚打新收益-20231010-开源证券-55页_2mb

开源证券2023年新股分析总结

核心观点

• 2023年新股首日表现回暖，震荡行情下打新仍有可观收益。
• 破发现象缓解，打新策略回归“逢新必打”，非首日卖出收益更优。
• A股全面注册制落地，2023年全年打新收益有望上行。
• 次新板块情绪高涨，高景气产业链细分赛道龙头值得关注。
• 风险提示包括政策调整和市场剧烈波动。

2023年新股首日表现回暖

1.1 震荡行情下网下打新收益可观

• 截至2023年9月15日，5亿规模A类账户打新收益率达2.07%，B类账户达1.53%。
• 尽管打新收益同比小幅下滑，但在震荡行情中仍表现良好。

1.2 新股发行节奏放缓，募资额大幅下滑

• 2023年以来，全市场（除北交所）IPO募资额仅为2961亿元，较去年同期的4600亿元明显下降。
• 主板因大项目较少，平均募资额下降；科创板和创业板因发行数量减少及超募幅度下滑，募资额亦大幅减少。

1.3 账户数稳定叠加入围率提升，中签率显著下滑

• 双创板块打新账户数稳中有升，5亿规模产品即可打满科创板/创业板57%/83%的项目。
• 报价集中度提升，科创板和创业板入围率分别提升至85.28%和87.13%。
• A类和B类账户中签率分别下滑至0.04%和0.03%，较去年同期显著下降。

1.4 科创板破发改善，首日涨幅显著提升

• 2023年科创板破发率降至18.33%，未破发新股首日涨幅亮眼。
• 截至9月15日，科创板/创业板新股平均首日涨幅分别达114.28%和121.65%。
• 低价小市值、TMT行业新股表现更为优异，如云天励飞-U首日涨幅达137.04%。

1.5 主板注册制新股表现亮眼，打新收益增厚

• 主板注册制新股平均A类账户打满收益为6万元，远高于核准制的2万元。
• 注册制新股平均顶格申购上限为2774万股，中签率0.04%，首日涨幅显著。

1.6 科创板大项目收益有限，TMT行业表现突出

• 超50亿元募资的新股如华虹公司、中芯集成等表现不佳，贡献收益有限。
• TMT行业新股如云天励飞-U、裕太微-U等首日涨幅超100%，打新收益显著。

1.7 创业板低价股收益亮眼，破发新股负收益有限

• 创业板低价股如盟固利、湖南裕能等表现突出，单账户打满收益可达80万元。
• 破发新股累计实现负收益35万元，对整体收益影响较小。

重点推荐

• 高景气产业链细分赛道龙头：盛科通信（商用以太网交换芯片）、乖宝宠物（宠物食品）、美芯晟（无线充电芯片）等值得关注。

风险提示

• 相关政策调整：可能影响新股发行节奏和打新收益。
• 市场剧烈波动：可能对新股表现和打新策略产生重大影响。

数据来源

• Wind
• 开源证券研究所