20221116-东方证券-商业贸易行业2022年10月社零数据点评_社零负增长表现低于预期_线上相对较优主要受双11影响_3页_254kb

报告摘要

2022年10月，中国社会消费品零售总额为40271亿元，同比下降0.5%，其中除汽车以外的消费品零售额下降0.9%。1-10月累计社零总额同比增长0.6%，除汽车以外的消费品零售额增长0.5%。整体来看，社零增速低于市场预期，显示出消费复苏仍面临一定压力。

社零增速低于预期：10月社零负增长表现弱于预期，主要受疫情反复影响，尤其是4月和5月，社零同比分别下降11.1%和6.7%。尽管8月以来疫情有所缓解，但全国仍呈现“点多、面广”的特点，影响了消费复苏。10月社零增速为-0.5%，低于万得一致预期的1.70%。
区域与类型分化明显：
- 分地区看：乡村消费表现优于城镇，10月城镇社零同比-0.6%，乡村社零同比0.2%。
- 分类型看：商品零售同比0.5%，而餐饮零售总额同比-8.1%，线下消费受到较大冲击。
必选与可选消费品均承压：
- 必选消费品中，日用品下降2.2%，饮料增长4.1%，粮油食品增长8.3%，烟酒下降0.7%，药品增长8.9%。整体来看，除药品外，其他必选品类增速均有所下滑。
- 可选消费品普遍下滑，服饰、化妆品、珠宝、家电、文化办公、家具、通讯等品类同比均出现负增长，仅石油制品和汽车保持正增长。
线上消费相对亮眼：10月实物商品网上零售额同比增长15.3%，主要受双11活动提前影响。但综合电商平台增速仅为2.9%，直播电商增速达146.1%，显示出线上消费的结构性分化。

双11活动影响：2022年双11活动于10月31日晚8点启动，部分消费前置至10月，导致线上零售额增速提升。但整体双11表现相对平淡，快递投递量同比减少，显示线下物流仍受疫情影响。
电商表现数据：
- 1-10月实物商品网上零售额增长7.2%，占社零总额比重达26.2%。
- 10月当月实物商品网上零售额同比增速为5.8%-7.7%，但综合电商平台增速下滑，直播电商表现突出。
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- 电商平台：拼多多(PDD.O)、京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)
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