医药生物行业2019年度投资策略报告：把握政策方向，精选高景气度细分领域-20181220-万联证券-30页-2mb

医药生物行业2019年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业在2018年的市场表现与政策环境，指出行业未来仍具备良好的增长潜力。随着人口老龄化趋势持续，医保支付改革和政策调控推动了行业内部结构的调整，创新药企和具备成本优势的仿制药企将获得更多市场份额。报告重点推荐了创新药及外包产业链、自主可选消费、医疗器械等高景气度细分领域，并提出应规避带量采购政策影响的领域。

主要观点

行业前景

• 医药行业整体仍将保持稳健增长。
• 创新药企和具备成本优势的仿制药企有望占据更大市场份额。
• 创新药外包产业链、连锁药房、高端医疗消费及医疗器械等细分领域未来将保持较高景气度。

政策影响

• 4+7带量采购试点正式落地，重塑仿制药商业模式。
• 一致性评价推进虽低于预期，但监管决心坚定，未来将加速行业整合。
• 国家医疗保障局成立，推动医保管理向更高效、更规范方向发展。

市场表现

• 医药板块在2018年出现大幅回调，但估值已接近底部区间。
• 高景气度细分领域相对抗跌，如创新药、高端医疗服务等。
• 行业结构性分化明显，部分细分领域持续增长，部分则受政策压制。

关键信息

创新药 & 外包产业链

• 国产创新药将加速上市，医保谈判提升支付能力。
• CRO和CDMO企业受益于研发外包趋势，行业迎来黄金期。
• 重点推荐个股：药明康德、凯莱英。

医疗器械

• 国内医疗器械市场增长空间广阔，高端领域进口替代前景良好。
• 医疗器械行业集中度提升，部分企业如迈瑞医疗表现突出。
• 重点推荐个股：关注布局高端医疗器械领域的企业。

自主消费升级

• 随着居民收入增长和医疗健康意识提升，高端医疗和消费品种增长迅速。
• 儿童用药、生长激素等细分领域潜力较大。
• 重点推荐个股：安科生物。

行业数据与趋势

• 2018年前三季度医药行业整体收入和利润保持增长，但增速有所分化。
• 仿制药一致性评价进度滞后，但政策推动下将加速。
• 带量采购试点对仿制药价格形成压力，但有利于行业整合。

投资建议

• 推荐关注：创新药及外包产业链、自主可选消费、高端医疗器械。
• 规避领域：受带量采购影响较大的仿制药市场。
• 重点推荐个股：安科生物、凯莱英、药明康德。

风险提示

• 政策执行不及预期。
• 药品降价超预期。
• 市场整体波动。

图表与数据支持

• 医药板块走势与沪深300指数对比显示医药板块相对抗跌。
• 医药板块估值已处于历史底部区间。
• 机构持仓配置比例下降，但优质个股配置价值凸显。
• 医药行业收入和利润增速保持平稳，部分细分领域表现突出。
• 289品种一致性评价进展缓慢，但政策推进力度大。
• 带量采购试点对仿制药价格形成压力，但促进行业整合。

分析师信息

• 分析师：姚文
• 执业证书编号：S0270518090002
• 联系方式：
  • 电话：02160883489
  • 邮箱：yaowen@wlzq.com.cn

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