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5月基建数据跟踪：实物生产表现欠佳，3Q或迎来需求拐点

事件概述

6月17日公布的5月经济数据显示，广义基建投资增速进一步放缓，有色板块整体走弱。本月需重点关注专项债落地速度、基建实物开工修复情况及市场预期变化。

5月广义基建投资分析

1. 整体情况：三大广义基建投资累计同比增速环比下滑11个百分点，电力板块增速同比降幅明显，水利板块继续疲软。

2. 专项债发行：截至6月17日，专项债累计发行进度达30.1%，5月实际发行43635亿元。6月计划发行额度与5月相近，三季度或迎年内高峰期。

3. 实物需求：受假期、季节性因素及订单不足影响，交运、水利板块需求疲软，但7-8月随着资金传导效应显现，需求可能逐步回暖。

后市展望与投资建议

投资建议

锌价走势：中期看涨，短期震荡偏弱

• 供应端：加工费创新低，冶炼亏损扩大，减产预期明显
• 需求端：基建需求回升时间或延至7-8月，库存震荡下行但去库速度有限

操作策略

• 单边：中期逢低买入
• 套利：内外反套盈利空间收窄，建议关注高点止盈机会

风险提示

1. 电力、水利投资不及预期
2. 地方专项债资金落地延迟
3. 政策预期变化风险
4. 流动性风险