20220107-华安期货-棉花周报_期现价差回归逻辑淡化_棉价临近压力位_10页_595kb

棉花周报总结

核心内容

2022年1月7日发布的棉花周报分析了近期国际与国内市场动态，对棉花价格走势、期现价差、库存变化、下游需求及套利机会进行了综合评估，为投资者提供了操作建议。

主要观点

国际市场

• 美棉价格：本周美棉价格接近前期高点后冲高无望，进入高位盘整状态。
• 出口数据：美国棉花出口周报表现不佳，签约与装运量均较前周和前四周均值下降，市场投机卖盘打压棉价。
• 印度棉价：印度棉价因国内新棉上市缓慢、CCI储备库存紧张及进口高关税影响，表现亮眼，价格创新高。
• ICE棉价走势：受印度高棉价托底影响，ICE棉价短期内难以大跌，预计下周震荡偏弱。

国内市场

• 郑棉走势：国内郑棉主力合约（CF2205）继续保持震荡上行，但期现价差回归逻辑逐步淡化。
• 现货市场：现货价格稳定，市场一口价资源增加，但成交清淡。临近春节，消费预期受疫情影响，市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：截至12月31日，棉花商业总库存为434.25万吨，环比增加14.93万吨，库存增速放缓。
• 操作建议：建议CF2205合约尝试短多，长期偏空对待。

关键信息

下周关注重点

1. 美周度出口报告
2. 春节前后国内市场订单情况
3. USDA月度供需报告

现货市场情况

• 新疆地区：3128B新疆机采棉价格22500-22900元/吨，手采棉价格23100-23600元/吨。
• 内地地区：3128B新疆机采棉价格22800-23500元/吨，手采棉价格22900-23800元/吨。
• 港口库存：进口棉花主要港口商业库存小幅下降，总库存27.96万吨，近期外棉成交稳定，多选择1月提货。

期货市场情况

• 郑棉主力合约：05合约收盘价21010元/吨，持仓44.25万手，仓单15157张，有效预报1626张。
• 期现基差：本周基差震荡下行，但维持高位，期现价差缩小。
• ICE棉价：CFTC非商业净多头持仓下降，纽期未点价合约量仍处于高位，对棉价形成支撑。

下游纱线市场

• 纱线行情：纯棉纱市场行情未明显改善，纺企库存压力增加，原料价格高企，短期无采购计划。
• 纱线报价：全国环锭纺32s纯棉纱主流报价29033元/吨。
• 库存天数：截止12月31日，全国主要地区纺企纱线库存为23.2天，较上周减少0.3天。
• 春节影响：人员流动性增加及多地疫情，导致节前消费受影响，市场期待年后行情。

终端产品消费情况

• 纺织品出口：2021年11月，我国出口纺织品服装286.59亿美元，同比增长16.52%，环比下降0.97%。
• 服装出口：出口服装及衣着附件154.14亿美元，同比增长22.77%，环比下降6.23%。
• 棉花进口：2021年11月进口棉花10万吨，环比增4万吨，同比减10万吨。
• 棉纱进口：2021年11月进口棉纱15万吨，环比持平，同比下降11.8%。

跨品种与跨期套利

跨品种套利

• 棉花—PTA价差：处于历史同期高位，存在一定套利空间。
• 棉花—棉纱价差：套利空间有限，建议观望。

跨期套利

• 棉花1-5合约价差：操作难度较大，建议观望。
• 棉花5-9合约价差：同样操作难度较大，建议观望。

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