20220404-国信证券-纺织服装行业2022年4月投资策略_看好运动板块景气度_把握短期波动下长期买点_24页_2mb

纺织服装行业2022年4月投资策略总结

核心内容

行情回顾

• A股、美股纺织板块表现好于大盘：尽管3月A股和港股大盘下跌，但纺织板块表现优于大盘，尤其是A股和美股纺织板块。
• 市场表现：
  • A股：3月纺织制造和品牌服饰跌幅小于大盘。
  • 港股：纺织服装板块表现劣于大盘。
  • 美股：可选板块上涨，表现略优于大盘。
  • 台股：纺织板块整体下跌。

主要观点

消费复苏迹象明显

• 2022年2月服装消费同比恢复增长，达到+4.8%。
• 2022年1~2月国内纺织品出口增长25%，服装出口增长17%。
• 2022年3月，本土运动品牌线上增长表现较好，其中安踏、李宁、特步等品牌销售额同比显著增长。

运动板块表现突出

• 3月，运动鞋服在天猫旗舰店中，安踏同比增长21%，李宁-13%，特步11%，361度20%。
• 抖音平台上，运动品牌销售额排名波动较小，阿迪达斯、FILA、李宁表现较为突出。
• 阿迪达斯在3月抖音销售额出现反弹，李宁和安踏保持较高排名。

关键信息

制造出口情况

• 越南纺织品出口自2021年11月起明显回暖，11~12月及2022年1~3月同比增长40%、44%、27%、10%、19%。
• 2022年3月，中国与越南纺织服装出口金额当月同比均有所回升。
• 原材料价格总体平稳，锦纶丝价格环比持平或略有下降，运价自2月中以来出现下滑，3月综合运价下降4.4%。
• 美元兑人民币汇率略降至6.35。

行业动态

• 公司公告：A股和港股多家纺服企业发布年报或快报，如太平鸟、森马服饰、安踏体育、李宁等。
• 行业新闻：优衣库日本2月销售同比-11.4%，阿迪达斯2021年Q4中华区收入-24%，耐克2022财年Q3中华区收入-8%。滔搏新增李宁为战略合作品牌。

投资建议

重点推荐公司

• 港股：李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。
• A股：华利集团、台华新材、伟星股份、盛泰集团。
• 主要理由：
  • 海内外运动品牌均展现亮眼的业绩和营运效率。
  • 制造企业订单充足，供给紧张，成本压力逐步可控。
  • 本土品牌在疫情下仍保持增长势能，具备增长确定性和议价能力。

风险提示

• 疫情反复可能对消费造成冲击。
• 企业恶性竞争可能加剧。
• 国际政治经济风险可能影响出口。
• 汇率与原材料价格大幅波动可能影响盈利。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究总结

• 整体趋势：尽管受到短期疫情波动影响，但纺织服装行业整体表现良好，尤其是运动板块。
• 消费复苏：服装消费自2021年下半年开始逐步回暖，线上销售表现尤为突出。
• 出口回暖：越南纺织服装出口显著回暖，中国出口维持稳定。
• 投资机会：建议关注优质本土运动品牌及高附加值制造企业，把握中长期增长机会。

图表目录

• 图1：A股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现
• 图6：A股重点上市公司行情表现
• 图7：港股重点上市公司行情表现
• 图8：美股/台股重点上市公司行情表现
• 图9：限上整体与服装零售额当月同比
• 图10：限上整体与服装零售额累计同比
• 图11：限上实物商品与穿类商品累计同比
• 图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比
• 图13：2022年2月服装品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况
• 图14：2022年3月运动品类天猫官方旗舰店销售额及同比情况
• 图15：2021年12月-2022年3月抖音销售额前十品牌榜单
• 图16：2021年12月-2022年3月抖音重点关注品牌销售额和单价

相关研究报告

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