20230824-东方财富证券-华凯易佰-300592.SZ-2023年中报点评_跨境电商业务快速增长_利润端明显改善_4页_358kb

公司业绩显著增长
2023年上半年公司营收达2992亿元，同比增长5210%；归母净利润208亿元，同比增长14854%；Q2单季净利润同比增长16935%。其中，跨境电商平台“亿迈生态”贡献319亿元，是业绩增长的核心推动力。

战略调整与产品结构升级
公司坚持“泛品+精品+亿迈生态平台”三线布局。

• 泛品业务为主，SKU突破95万款，客单价提升至10353元；
• 精品业务客单价达44113元，产品多品牌化布局；
• 亿迈生态平台专注中小型卖家跨境解决方案，推动新增长。

经营效率与盈利能力提升
净利率同比提升至738%，毛利率达38.22%。期间费用率大幅下降，研发、管理及其他费用率同比下降0.22pct、0.03pct、0.42pct，显示出精细化运营能力。

投资建议与估值
维持“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为6097亿、7559亿、8774亿元，净利润392亿、491亿、583亿元，对应PE分别为19、15、13倍。

风险提示
宏观经济下行、行业竞争加剧及新业务拓展缓慢可能导致业绩不及预期。

财务亮点

• 预测2024-2025年营收增速或达2397%、1607%；
• 盈利能力持续改善，ROE高达1660%，加码AIGC应用和自研信息系统，推动业务增长。