20191027-安信证券-家电行业动态分析：受分流效应影响，Q3基金重仓家电比例小幅回落_8页_695kb

报告摘要

家电行业Q3基金持仓分析总结

核心内容概述

2019年第三季度，主动偏股型基金对家电行业的重仓持股比例和超配比例均出现小幅回落，但整体仍高于2018Q4和2019Q1的水平。这表明尽管存在资金分流效应，但家电板块仍受到一定关注。基金对不同子板块的持仓变化有所差异，其中黑电和家电上游板块出现小幅增持，而白电、厨电、小家电和照明板块则出现不同程度的减持或持仓稳定。个别个股如格力电器、浙江美大和三花智控则受到基金的青睐，持仓市值和基金数量均有明显提升。

主要观点

整体趋势：Q3基金重仓家电板块持股比例环比回落0.8pct至5.5%，超配比例也回落0.8pct至3.4%。尽管如此，整体重仓和超配比例仍高于2018Q4和2019Q1。
资金分流影响：基金对家电板块的重仓意愿下降，主要与成长板块资金分流有关。
板块分化：
- 白电：美的集团、海尔智家的基金数量和市值减少，格力电器基金数量略有增加，持仓市值变化不大。
- 厨电：华帝、老板等个股基金数量和市值小幅下降，但浙江美大因集成灶行业景气度较高，基金数量和市值增加。
- 小家电：苏泊尔基金数量减少8个，但持仓市值几无变化。
- 照明：持仓比例几无变化。
- 黑电：海信电器受到基金增持，持仓比例略微回升。
- 家电上游：三花智控因特斯拉上海工厂投产而受到显著增持，持仓市值上升195.5%，基金数量增加52.6%。
投资建议：分析师继续看好家电板块，认为地产竣工恢复和行业景气度改善将带来估值修复机会，重点推荐格力电器、美的集团、浙江美大、老板电器、创维数字，长线看好青岛海尔、苏泊尔、华帝股份、三花智控。

关键信息

基金持仓变动

个股	Q3重仓市值(万元)	Q3持有基金个数	Q3占家电板块比例	Q2重仓市值(万元)	Q2持有基金个数	Q2占家电板块比例	变动值（占板块比例）	变动值（基金个数）
格力电器	2,181,902	495	45.8%	2,139,184	487	41.8%	+4.0%	+8
美的集团	1,558,735	305	32.7%	1,842,983	371	36.0%	-3.3%	-66
海尔智家	368,045	59	7.7%	405,581	88	7.9%	-0.2%	-29
苏泊尔	209,662	17	4.4%	205,998	25	4.0%	+0.4%	-8
三花智控	89,644	29	1.9%	30,334	19	0.6%	+1.3%	+10
华帝股份	77,843	22	1.6%	139,551	28	2.7%	-1.1%	-6
老板电器	71,170	26	1.5%	101,553	27	2.0%	-0.5%	-1
新宝股份	64,411	11	1.4%	50,652	12	1.0%	+0.4%	-1
TCL集团	31,773	8	0.7%	562	3	0.0%	+0.7%	+5
海信电器	25,935	5	0.5%	19,612	5	0.4%	+0.2%	0
奥佳华	24,330	6	0.5%	77,295	6	1.5%	-1.0%	0
海信家电	18,065	6	0.4%	13,252	8	0.3%	+0.1%	-2
科沃斯	11,056	3	0.2%	34,204	11	0.7%	-0.4%	-8
欧普照明	11,694	5	0.2%	26,270	7	0.5%	-0.3%	-2
和而泰	4,229	2	0.1%	10,907	9	0.2%	-0.1%	-7
浙江美大	7,161	15	0.2%	5,246	10	0.1%	+0.0%	+5
长青集团	8,460	3	0.2%	901	1	0.0%	+0.2%	+2
荣泰健康	617	1	0.0%	366	1	0.0%	+0.0%	0

风险提示

公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。
投资评级为“领先大市-A”，即未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。