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东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容

东吴证券于2022年7月30日发布的月度策略报告指出，未来半年全球可能面临经济衰退或金融危机的风险，这对中国既是挑战也是机会。国内股市流动性边际减弱，建议投资者从成长型风格转向价值型风格。报告还推荐了本月十大金股，涵盖机械、食品饮料、医药、计算机、环保、电新、军工、建筑建材和纺服等多个行业。

主要观点

海外风险与机遇

• 海外经济衰退预期增强，美元强势对亚欧地区造成冲击，日元贬值带来不确定性。
• 中国出口可能在四季度和明年一季度承压，但大宗商品价格回落将减轻成本压力。
• 中国在物价、汇率及经济层面相较全球更具优势，对全球资本仍具吸引力。

国内市场流动性变化

• 股市狭义流动性边际减弱，CPI在三季度可能维持在3%左右，流动性拐点可能已出现。
• 流动性收紧可能抑制估值，市场整体震荡，消费蓝筹风格及基金重仓股策略占优。

资产配置建议

• 建议从成长风格向价值风格切换，关注医药、地产等板块。

关键信息

本月十大金股推荐

各金股亮点分析

2.1. 机械：迈为股份

• 光伏丝网印刷设备龙头，HJT设备整线布局，具备技术与先发优势。
• HJT降本增效加速，订单弹性大，未来有望受益于技术迭代。

2.2. 机械：高测股份

• 泛半导体切割设备龙头，技术优势明显，毛利率提升显著。
• 产能持续扩张，切片代工业务推动业绩增长。

2.3. 食品饮料：华润啤酒

• 行业龙头，市占率领先，次高端产品增长潜力大。
• 成本回落叠加旺季来临，业绩弹性显著。

2.4. 医药：欧普康视

• OK镜行业龙头，具备进口替代潜力。
• 暑期需求集中释放，终端建设持续推进，公司有望受益行业扩容。

2.5. 计算机：容知日新

• PHM行业领先，商业模式优化，服务收费增长显著。
• 技术优势明显，股权激励落地，未来成长性可期。

2.6. 环保：天奇股份

• 锂电循环行业龙头，市场空间广阔。
• 产能扩张及渠道布局将带来业绩增量。

2.7. 电新：宁德时代

• 全球动力电池龙头，产能持续扩张。
• 海外市场拓展加速，技术路线多元，盈利有望回升。

2.8. 军工：航发动力

• 航空发动机整机总装龙头，受益于军机放量。
• 维修市场空间大，技术提升有望改善利润率。

2.9. 建筑建材：华新水泥

• 水泥行业景气度回升，旺季价格弹性显著。
• 骨料、混凝土业务快速增长，贡献业绩增量。

2.10. 纺服：伟星股份

• 服饰辅料龙头，国际化与智能制造战略成效显著。
• 对标YKK，成长空间广阔，品类拓展提供新增长点。

风险提示

• 全球地缘政治冲突加剧，可能引发资产价格波动。
• 宏观经济增长不及预期，疫情反复或影响消费复苏。
• 历史经验不完全适用于当前市场环境。

投资策略建议

• 建议关注价值型股票，警惕成长型板块估值风险。
• 重点布局受益于技术迭代、行业景气度提升及政策支持的板块。
• 警惕海外经济衰退、地缘政治风险及国内政策变动带来的不确定性。

总结

东吴证券认为，未来半年需警惕海外经济衰退风险，但中国在多重因素下仍具吸引力。国内流动性边际减弱，建议投资者调整风格，向价值型资产倾斜。本月十大金股涵盖多个行业，均具备较强的盈利增长潜力及技术优势，是当前市场中的优质标的。